【国盛化工】贝斯美：业绩高速增长，持续看好！

【国盛化工】贝斯美：业绩高速增长，持续看好！1Xh一流镖客

#主业竞争格局好、壁垒高、有望承接海外龙头产能，公司主业二甲戊灵是环保型除草剂，公司占据全球二甲戊灵商品量市占率较高，并且有望承接巴斯夫产能。
① 行业格局：巴斯夫拥有2万吨/年产能，公司拥有1.2万吨/年产能，印度UPL拥有0.5万吨/年，山东华阳拥有0.3万吨/年，其中巴斯夫和印度UPL均往下游做成制剂，无富余产能外售。
②壁垒：产品关键中间体涉及硝化反应，行业新入者审批壁垒极高1Xh一流镖客

#C5新材料项目投产在即，预计2023年6月投产，产品大多数属于国产替代，领域涉及香精香料，农药中间体，医药领域均属于高端领域，成长空间广阔。1Xh一流镖客

#收购农药登记证公司，公司现金收购20%宁波捷力克公司，截止2022年中报，该公司拥有农药自主登记证856项，在申请435项，与公司海外登记布局协同作用明显。1Xh一流镖客

🔮预计公司2023-2025年营业收入分别为10.57/15.00/18.91亿元；归母净利润分别为2.51/4.33/5.38亿元，对应PE分别为19.0/11.0/8.9倍，维持“买入”评级，继续推荐！1Xh一流镖客

⚠风险提示：募投产能不及预期，产品价格不及预期，国际环境恶化风险。
欢迎联系：孙琦祥/杜鹏/ 许灿杰1Xh一流镖客