显示面板价格持续上涨 产品补涨意愿强烈
显示面板价格持续上涨 大尺寸产品补涨意愿强烈
相关报告显示，自去年6月以来，LCD TV面板价格迎来了时间最长、涨幅最大的上涨周期。其中43"、50"、55"价格均已翻倍。
今年二季度，LCD TV面板价格有望维持上涨趋势，面板厂商对于大尺寸产品的价格补涨意愿强烈。在经历并购整合后，全球LCD TV面板市场形成了“双巨头”竞争格局，中国企业份额持续增加，话语权逐步增强。
相关上市公司中：
京东方A今年一季度的出货数量和面积稳居全球第一，通过对外并购以及既有产线产能扩充，未来市场份额有望接近30%；TCL科技出货规模已站稳全球第二，其中55"出货规模全球第一。
注：消息来源财联社
京东方A(000725)点评报告：动能切转持续推动显示巨头全球扩张
类别：公司 机构：万联证券股份有限公司 研究员：夏清莹/贺潇翔宇 日期：2021-05-11
事件:2021年公 司一季报发布据公司一季报披露，2021Q1公司实现营收496.55亿元(+107.87%),归母净利润51.82亿元(+814.46%),盈利能力显著增强，经营性现金流净额145.23亿元(+178.02%)，研发费用22.90亿元(+46.03%)。公司LCD全球龙头地位进一步巩固，OLED业务迅速承接新阶段发展动能，疫后云经济利好显示产品出货增长，智慧医工、智慧系统业务进一步延伸公司半导体显示产业链布局。
投资要点:
发展动能有序切换，供需格局长期利好龙头：IT/TV等面板价格的持续上涨为公司业绩在疫后云经济的强势带动下实现持续高企奠定了坚实基础，公司在五大主流显示屏产品领域出货量和销售面积市占率稳居全球第一，韩厂产能退出进一步落地有利于公司行业地位巩固，随着LCD扩产潮进入尾声，OLED领域竞争逐渐拉开序幕。公司近年来OLED业务发展迅速，2020年柔性OLED出货量同比增长超100%，据UBI Research预计，公司中小尺寸OLED出货面积将在2024年增长至627万平方米左右，届时公司全球市占率将达22%，相比2019年3.6%实现显著提升。
并购、定增助推公司行业话语权进一步提升：公司于2020年12月完成对南京中电熊猫G8.5代线和成都中电熊猫G8.6代线80.83%和35.03%的股权收购，于2021Q1并表，丰富了产品种类和技术条线布局的同时，巩固了产能规模领先优势。此外，公司于2021年1月发布定增预案，拟使用65亿元募集资金收购武汉G10.5代线24.06%的股权，收购完成后，京东方的持股比例将提升至47.14%，有利于增强公司对产线的控制力，优化整合资源配置，提升对客户需求的反应能力。
TCL科技(000100)：TCL华星&中环业绩环比再增长 面板龙头步入收获期
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：潘暕/张健 日期：2021-05-10
事件：TCL 科技(000100)发布2021 年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入321.4 亿元，同比增长133.91%；归母净利润24.0 亿元，同比增长488.97%；扣非归母净利润21.2 亿元，同比增长2032.13%。
点评：公司21Q1 业绩同比高速增长、净利润环比微增，TCL 华星&中环半导体两大产业表现靓丽，业绩同比、环比均实现高速增长。面板行业持续高景气，TCL 华星优势显著，业绩有望超预期。公司两大支柱性产业发展迅速。展望全年，核心子公司TCL 华星t7 达产、新线并表，产能将进一步提升；公司控股中环半导体并持续推进改革，新增光伏硅片和半导体硅片的第二赛道机遇，2021 业绩增量丰富。
1. 公司21Q1 业绩高速增长，TCL 华星&中环半导体两大产业表现靓丽。
21Q1 业绩同比高速增长：21Q1 公司实现营业收入321.4 亿元，同比增长133.91%；归母净利润24.0 亿元，同比增长488.97%；扣非归母净利润21.2亿元，同比增长2032.13%。21Q1 归母净利润环比20Q4 微增2.4%。TCL 华星&中环半导体两大产业表现靓丽，业绩同比、环比均实现高速增长。(1)TCL 华星实现净利润 23.96 亿元，环比增长 29.12%，其中大尺寸业务净利润环比增长 52.96%，效率效益持续领先。(2)中环半导体功率半导体产品用材料业务加速增长，8-12 英寸大硅片项目爬坡顺利，营收同比增长约80%；中环半导体实现净利润 7.43 亿元，同比增长 100.0%。
2. 面板行业持续高景气，TCL 华星优势显著，业绩有望超预期。
21Q1，TCL 华星在大尺寸领域业务规模优势扩大，t1、t2 和 t6 工厂保持满销满产，t7 工厂按计划爬坡，公司在TV 面板市场份额全球第二，55 吋产品份额全球第一，32 吋、65 吋和75 吋产品份额全球第二，交互白板出货量全球第一，轨道交通、拼接屏等商用显示产品市场份额快速提升；中小尺寸业务聚焦技术提升、竞争能力进一步提升，t3 LTPS 产线产品及客户结构优化、t4 柔性AMOLED 产线一期满产、t9 产线正在规划。
对于面板行业，我们认为面板行业竞争格局持续改善，22 年后最后产能释放，全球TV 大尺寸领域京东方+TCL 华星双寡头终局将形成；中尺寸领域，TCL 华星持续布局，话语权提升。面板行业周期性将减弱，有望持续保持超额利润，估值提升空间明确。TCL 华星作为面板产业龙头，优势显著，充分受益于行业高景气，业绩有望超预期。
3. 公司21 年业绩增量：三星苏州并表&T7 产能释放，控股中环打开第二赛道增长空间。
公司两大支柱性产业发展迅速，展望全年，核心子公司TCL 华星产能将进一步提升，公司控股中环半导体并持续推进改革，2021 业绩增量丰富。(1)TCL 华星：深圳t7 产线一期将于今年达产，苏州华星光电(t10)60%股权以及苏州华星显示(M10)100%股权已完成交割，自2021 年二季度起开始为公司贡献收入和效益；茂佳国际于二季度纳入公司合并报表范围；广州t9 产线已经董事会审议通过，在中尺寸领域建立全新增长动能。(2)中环半导体：中环半导体内蒙古五期太阳能级单晶硅项目加速建设，银川50GW(G12)太阳能级单晶硅材料智能工厂项目已按计划开工，有望实现2021 年业绩倍增计划。