海波重科：深耕桥梁钢结构，业绩稳健增长

兴证建筑孟杰：深耕桥梁钢结构，业绩稳健增长。海波重科是一家致力于桥梁钢结构设计、
制造与安装的高新技术企业。公司在近三十年的发展历程中，先后参与数 mengjie@xyzq.com.cn
百座钢桥的建造，工程业绩遍布 20 多个省市。公司具有钢结构工程专业 S0190513080002
承包一级、中国钢结构协会特级等资质。2016 年上市以来,营业收入稳健 增长，业绩年复合增速超 16%。
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⚫ 稳增长是目前经济逆周期调节的重要抓手，政策面、项目储备、资金面迎 来持续性改善，驱动基础设施建设阶段性加速。2022 年上半年同比增长 9.3%，6 月份增速更是达到了 12%，基础设施建设推进明显提速。
⚫ 双碳政策驱动，中长期钢结构渗透率持续提升。装配式建筑在建材生产和 吴磊 18810324656 2022-08-30 17:25:34 施工阶段碳排放量均有节约，十四五期间迎来快速发展，预计到 2030 年 装配式建筑渗透率将达到 40%。钢结构是实现装配式建筑的主要途径之 一，目前我国钢结构在建筑钢结构占比中仅为 8.4%，远低于发达国家的 30%以上，随着政策的进一步催化，钢结构渗透率有望持续提升。
⚫ 桥梁钢结构空间仍广阔，“扩产能+数字化转型”提升竞争力。桥梁建设为 公路、铁路、城市高架等交通运输建设中的重要组成部分，我国交通基础 设施相比发达国家仍处于较低水平，未来公路、铁路、城市快速路预计继 续保持高强度投资，公司主营业务桥梁钢结构持续发展确定性强。同时， 公司一方面，拟在沿海地区寻找闲置的厂房，通过资源整合，形成可生产 多种钢结构产品的混合生产基地，扩大产能，另一方面，与浪潮通软签订
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战略合作协议，推动公司向智能制造升级及数字化转型，提升公司竞争力。
⚫ 盈利预测与估值:我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.30 亿 元、1.65 亿元、2.04 亿元，对应 7 月 25 日收盘价 PE 分别为 18.6 倍、14.8 倍、11.9 倍。首次覆盖，给予公司“审慎增持”评级。