中鼎股份-000887-空气悬挂业务进展稳定，业绩符合预期
事件：公司发布2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营收65.73亿元，同比+2.98%，实现归母净利润4.71亿元，同比-20.41%。Q2实现营收32.15亿元，同比+0.86%，实现归母净利润2.20亿元，同比-37.85%。
其中公司2022H1投资收益较去年同期减少0.78亿元，主要系2021年欧洲中鼎处置长期股权投资产生的投资收益所致。
毛利率小幅承压，费用率稳定。2022年上半年公司毛利率21.39%，同比-3.24个百分点。Q2毛利率为20.65%，同比-3.50个百分点。2022H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为2.47%/5.82%/4.76%/0.48%，同比-0.33/-0.76/+0.33/-0.81个百分点。费用率基本稳定。
加快推动空气弹簧、储气罐等硬件自产项目落地。公司旗下AMK中国在空气供给单元产品组装及生产线相继落地的同时，继续推动空气弹簧、储气罐等其他硬件自产项目的落地。AMK中国公司业务已取得突破性进展，同时已取得国内多家造车新势力及传统自主品牌龙头企业订单，截至目前AMK中国已获订单总产值54.6亿元，未来有望拿到更多项目定点，尤其是新能源汽车项目定点。
轻量化业务订单有望持续扩张。公司旗下的四川望锦公司的核心技术为球头铰链总成产品，是底盘系统核心安全部件及性能部件。公司已经取得奔驰、长安、广汽、比亚迪等多个传统主机厂订单，同时在新能源头部企业业务都取得突破性进展并获得相关订单。
热管理业务单车价值提升。公司TFH中国公司已经完成建立并开始拓展国内市场，今后新能源冷却管路总成业务以德国TFH为主导，新能源温控系统总成业务的发展以中鼎流体为主导。公司流体管理的单车价值不断提升，从传统车的三百元左右提升到新能源单车价值的近千元量级，增程式新能源汽车的单车产品价值更达到一千五百元左右。
盈利预测及评级：预计公司2022-2024年归母净利润分别为10.89亿、13.71亿、16.27亿，EPS分别为0.83元、1.04元、1.24元，市盈率分别为19.54倍、15.52倍、13.07倍。给予“买入”评级。
风险提示：乘用车市场不及预期，产品开发不及预期
东北证券