【海通国际医药】药明生物受到美国法案影响较小，业绩确定性强

【海通国际医药】药明生物受到美国法案影响较小，业绩确定性强QyM一流镖客

⚡️9月12日，美国拜登政府签署一项鼓励美国生物技术和生物制造的倡议，用以确保美国创新产品均由美国生产。QyM一流镖客

⚡️我们认为短中期该法案对药明生物的影响有限，1.法案并未有任何具体落实细节，该法案也未曾提及对中国生产的限制，只是计划减少对中国的依赖。2.中国工程师红利尚在，我们对比发现药明生物的人工成本仅为Lonza的约50%。3.生物药产能建设（不锈钢通常3-5年）和CMC转移（1-2年）流程复杂，耗时长久，4.药明生物国际化布局充分，在欧洲、美国、新加坡均有产能。QyM一流镖客

⚡️22-23年药明生物收入和利润保持高速增长，我们预计收入增长分别为47%和37%，利润增长分别为47%和38%。公司在新兴技术领域包括双抗、ADC等占据优势，项目数量和占比提升。公司无锡工厂已实质上不受到UVL影响。QyM一流镖客

[太阳]3）未来看点
    催化剂：上海现场核查、移出UVL。
    海外市占率进一步提升：爱尔兰工厂预计今年2H投产，明年满产，海外订单需求旺盛。QyM一流镖客

[玫瑰]我们认为药明生物是国内生物药CDMO龙头，具备国际化竞争力。22年4月我们发布了药明生物的深度报告《立足生物药创新，引领全球CRDMO》，深度剖析公司过去和未来成长路径。持续重点推荐，欢迎联系我们深入讨论。QyM一流镖客

☎️ 余文心/Linda//黄浩/孟科含QyM一流镖客