金博股份：光伏+新能源汽车+半导体+氢能！市占率40%的光伏细分龙头切入新能源汽车行业
投资亮点
1三大需求驱动光伏碳碳热场市场快速成长，公司作为行业市占率40%的龙头，基于成本、产能、客户方面的优势，市占率有望进一步提升
2碳陶刹车盘在新能源汽车领域的渗透率有望快速提升，公司前瞻布局，已取得比亚迪和广汽定点，明年将放量，开启公司第二成长曲线
3负极热场、半导体以及氢能领域公司均有布局并取得突破，为长期成长奠定基础
金博股份最新观点：
中银证券分析师李可伦认为，公司作为光伏碳碳热场龙头企业，有望受益于后续硅片产能的扩张以及大规模的部件替换需求；公司前瞻性布局碳陶刹车盘业务、负极热场业务、半导体相关业务以及氢能业务，有望在相关领域需求放量后充分受益。
李可伦预计2022-2024年公司每股收益分别为7.05、10.27、13.44元，对应市盈率分别为43.6、30.0、22.9倍；首次覆盖给予增持评级。
一、碳碳热场需求无忧，公司产能与成本优势领先行业
三大需求驱动碳碳热场市场快速成长，2022-2025年CAGR有望达25%：
（1）硅片产能扩产提速带来的新增需求
（2）存量碳碳热场占比提升及拉晶开工率提升带来的替换需求
（3）热场改造需求
金博股份是光伏碳碳热场龙头，目前市占率在40%左右。
西南证券分析师韩晨认为，公司凭借自制预制体，快速化学气相沉积技术优势，与竞争对手保持100元/Kg以上成本差距，净利润将维持在150元/Kg以上。
中银证券分析师李可伦认为，公司成本优势行业领先，深度绑定下游核心客户、产能扩张提速，市场份额有望进一步提升。
二、碳陶刹车盘业务塑造公司第二成长曲线
相比于传统铸铁刹车盘，碳陶复合材料刹车盘性能优势明显，汽车电动化趋势有望推动碳陶刹车盘渗透率提升。根据测算，2022-2025年新能源车碳陶刹车盘市场规模年均复合增速有望达到29.10%。
公司前瞻布局碳陶刹车盘领域，已获得广汽埃安新能源和比亚迪碳陶刹车盘定点供应商资格，并具备年产10万套产能，预计2023年开始批量供应。碳陶刹车盘业务有望塑造公司第二成长曲线。
三、负极热场业务及其他碳基材料业务有望助力公司新一轮成长
公司在负极热场（2022-2025年碳碳负极热场市场规模平均复合增速有望达到24.70%）、半导体以及氢能领域均有前瞻布局并取得实质突破。
公司未来有望在相关领域需求放量后充分收益，并发挥产业协同优势，塑造领先地位。
研报来源：中银证券、西南证券