【天风电新】6F更新：五氯化磷短缺6F价格反弹，三季度成本曲线继续拉大-0921
【天风电新】6F更新：五氯化磷短缺6F价格反弹，三季度成本曲线继续拉大-0921
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近期6F价格不断上涨，从2022年6月30日24.5万/吨，提升到9月21日27.95万/吨，涨幅13%。
我们认为上涨原因系：1）碳酸锂：价格从6月末47.75万/吨提升至9月21日50.5万/吨，涨幅6%；2）五氯化磷：价格从6月中1.5万/吨提升至9月初2万/吨，9月19日达到2.2万/吨，相比6月末涨幅47%。
🌼某企业发生安全事故，五氯化磷或紧缺
产业链反馈，8月28日某化工企业发生安全事故，原因为生产三氯化磷过程中发生爆炸，导致黄磷泄露，造成人员伤亡。
从价格变化看，9/5日徐州浩磷润化工五氯化磷出厂价1.7-1.8万/吨，9/7提高至2万/吨， 9/19日报价达到2.2万/吨。
🌼需求端：电解液排产逐月向上
以天赐月度产量情况为例，8月电解液出货2.9-3万吨，9月预计出货3.4-3.5万吨，预计四季度月度环比继续提升。
电解液需求提升+五氯化磷产能瓶颈，6F价格预计在10-11月继续上涨。
🌼投资建议
看好6F成本具有优势的企业【天赐材料】、【多氟多】。天赐采用多聚磷酸路线，6F合成过程中无需五氯化磷；而多氟多采购三氯化磷自制五氯化磷，自供率达50%，因此受到影响较小。
【天赐】：我们预计天赐Q3电解液出货9.2-9.3万吨，吨净利1.4-1.5万，Q3归母净利预计14.1亿元，环比持平。预计22、23年归母净利57.5、70亿元，对应PE16、13X，保持“重点推荐”。
【多氟多】：我们预计多氟多Q3 6F出货8000吨，吨净利5-6万，Q3归母净利预计4.7亿元，环降30%。预计22、23年归母净利23.5、31亿元，对应PE 13、9X，保持“重点推荐”。
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