巨化股份：行业拐点已到，未来空间巨大
市场不好，亏钱效应就很明显。但是也是自己反思的机会，那么后期就聚焦到空间巨大的行业当中！
重新研究一下巨化股份，我们来看看券商对巨化股份的评价：
1）三代制冷剂配额将于2022年底尘埃落定，需求端则随着汽车和房地产缓慢复苏，供需改善带来氟化工行业景气部向上。2016年《蒙特利尔协定书》缔约方达成《基加利修正案》，将逐步限控HFCs(三代制冷剂)。中国于2021年4月16日正式决定持受《基加利修正案》并于同年9月15日对我国正式生效。
法案代表着配额肯定不会超过需求，这是必然的，如果配额到最后还超过需求，这个法案就是毫无意义，他的目的就是要限制。
三代制冷剂选取的基限值为2020-2022年HFCs全行业的平均销量，因此这三年持续的扩产以及高开工率以便获得更多的配额。
2）当前制冷剂状态
也就是说扩产的比较多，用的地方这两年少了。后期的产能就是近两年的产能，不会再扩产了。导致现在制冷剂现在供大于求矛盾突出，导致目前三代制冷剂主流产品R32、R134a处于全行业亏损状态。
但是这不是常态，最终的目的是要不伤害环境的制冷剂，就是第四代制冷剂。法案现在控制了前三代制冷剂的产能，后期一旦需求慢慢的上来了，就会出现供需失衡的态势。
后期的制冷剂价格测算：前三代制冷剂的价格会出现上涨，第四代制冷剂的成本会下降。最终这些制冷剂的价格会趋同，第四代制冷剂的产能越来越多，前三代制冷剂的产能慢慢的减少!
3）以后等疫情恢复了，市场不利影响变好了，需求自然就上来了。而且以后的需求是持续向上的，但是供给端受限了，自然会出现供不应求的格局！
2022年底三代制冷剂配额即将尘埃落定，未来行业不会再有新增产能日2024年开始执行配额生产，2029年开始逐步减少配额量，同时根据我们测算，R32、R134a未来行的CR5集中度分别高达62.5%，74.6%。下游随着汽车和房地产需求恢复，氟化工景气将迎来拐点向上，价格有望触底回升。
4）当前三代制冷剂主流品种价格底部，盈利底部，涨价弹性大。截止2022年7月26日，根据百川资讯的报价，R32、R125、R134a的价格分别为13000，34500，18500元/吨，近几年三者的历史最高价格分别为32000、8400050000元/吨。根据2020-1H2022年企业的销量来测算，预计巨化股份、三美股份三代制冷剂的配额占比约为35%、18%，总量预计为20、11万吨。