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这家国内固件领军企业,全球市场超百亿,行业具有高壁垒,有望充分受益国产替代

admin2022-09-22 18:00:02142

投资亮点Z8D一流镖客

1国内BIOSBMC固件行业领军,在国产替代背景下,国产固件迎发展良机
2固件行业全球市场超百亿,行业具有高壁垒,公司竞争优势显著
3外部环境刺激下自主可控成必由之路,公司市场份额有望持续提升Z8D一流镖客

卓易信息最新观点:Z8D一流镖客

开源证券分析师陈宝健认为:公司是国内BIOSBMC固件行业领军,在国产替代背景下,国产固件迎发展良机,公司产品已适配国内主流芯片品牌,有望充分受益;经过多年发展,公司技术积累和竞争实力正不断增强,在英特尔BIOS固件市场份额有望持续提升。Z8D一流镖客

2021年以来公司连续回购、董事长增持股份,彰显成长信心;20229月公司股票激励计划完成授予,有望充分激发成长活力。陈宝健预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.601.011.41亿元,对应EPS分别为0.691.161.62元,对应当前股价PE分别为62.637.526.8倍。首次覆盖,给予“买入”评级。Z8D一流镖客

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一、国内BIOSBMC固件行业领军,在国产替代背景下,国产固件迎发展良机Z8D一流镖客

公司在固件市场深耕多年,是中国大陆唯一、全球四家之一的 X86 架构 BIOS 独立供应商,并且是国内少数能够为国产芯片提供BIOS 的厂商,是国内 BIOS BMC 固件行业领军。Z8D一流镖客

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公司持续加大研发投入。2021 年公司研发费用为 5331 万元,同比增长 36.8%, 研发费用率为 22.5%,同比提升 2.9 个百分点。研发费用增长主要系公司持续扩张研发团队,2021 年公司员工总数为 729 人,其中研发人员占比 85%,研发人员由 2017年的241 人增至 620 人。Z8D一流镖客

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二、固件行业全球市场超百亿,行业具有高壁垒,公司竞争优势显著Z8D一流镖客

1)根据 IDC 数据,2021 年全球服务器和PC出货量为 1354 万台、3.49 亿台, 按每台 X86 服务器 200-300 元、每台X86PC 10-15 元的价格测算,服务器和PC 固件市场空间分别为 4152 亿元,考虑到 IoT 设备也有广阔空间,预计固件整体市场空间超百亿。Z8D一流镖客

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2)固件开发需要对 CPU 进行适配和验证,涉及 CPU 厂商机密硬件参数,因此具有较高进入门槛;固件需要支持大量结构和特性不同的硬件设备,所以需要长期的工程经验,公司作为国内固件领军,竞争优势显著。Z8D一流镖客

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三、外部环境刺激下自主可控成必由之路,公司市场份额有望持续提升Z8D一流镖客

1)在外部环境持续刺激下,自主可控成必由之路,国家层面也持续出台政策,支持国产化产业落地。从行业应用来看,电信运营商陆续发布存储、服务器等国产化软硬件招标项目,国产化服务器采购比例不断提升。在可信计算体系中, BIOS 固件是传统信任链的安全根和起点,重要性凸显,随着国家自主可控战略的推进,国产固件迎来发展良机。公司产品已经适配国内主流芯片品牌,有望充分受益于“大信创”浪潮。Z8D一流镖客

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2)公司是英特尔授权的大陆唯一、全球四家之一的X86 架构 BIOS 独立供应商,相较于国内其他固件开发商,优势显著。经过多年发展,公司在 BIOSBMC 固件领域形成了较强的技术积累,竞争实力正不断增强,在 X86 商业固件市场份额有望持续提升。Z8D一流镖客

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研报来源:开源证券Z8D一流镖客

免责声明:本产品仅供您参考学习,不构成任何投资建议。投资者应自主作出投资决策,自担风险。市场有风险,投资需谨慎。Z8D一流镖客

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