中新集团：公司新签合作协议，继续输出轻资产模式，稳健经营+业务协同发展
投资亮点
1中新昆承湖园区由公司全资负责开发运营，项目规划面积约46.4平方公里，项目是一个轻资产项目。
2目前，除苏州工业园区外，公司已在国内开拓了8个产城融合园区，合计规划总面积约257万平方公里。苏锡通科技产业园等4个园区，截至2022年上半年，累计引进产业项目748个。
3截至2022年上半年底，公司累计认缴外部基金34支，上市/拟上市项目已超50个。公司加速发力新型能源服务，累计投资运营36个分布式光伏项目，预计未来三年增速30%+。
事件：
9月13日，中新集团与常熟市政府、常熟高新区在苏州工业园区正式签署中新昆承湖园区《商务总协议》，推动金鸡湖与昆承湖的共同发展。
中新集团最新观点：
国泰君安证券认为，中新集团落地产城融合项目，稳健扩张，盈利模式以轻资产为主，有助于ROE的提升；预计2024年EPS1.52元，年复合增速超10%，目标价14.15元。
一、签约新项目，轻资产进一步拓展
中新昆承湖园区由公司全资负责开发运营，项目规划面积约46.4平方公里，且区位条件优越，中新智地将直接参与中新昆承湖园区内区中园的开发和运营，同时中新绿发将参与屋顶分布式光伏的投资、建设和运营。
中新昆承湖园区采用一级开发品牌输出、产业服务，是公司继苏银产业园后签约的又一个轻资产项目。此次中新集团冠名进入，反映了常熟市对公司招商能力、园区运营能力的认可。
二、产城融合园区、区中园规模持续扩大，稳健运营成效益保障
目前，除苏州工业园区外，公司已在国内开拓了8个产城融合园区，合计规划总面积约257万平方公里。苏锡通科技产业园、中新苏滁高新区、中新嘉善现代产业园及苏银产业园4个园区，光2021年年就引进产业项目128个，协议投资超485亿；截至2022年上半年，累计引进产业项目748个，各园区的稳定运营为公司未来实现良好的效益提供了保障。
公司强调以产为核，持续拓展区中园项目规模，提高区中园运营质量。截至2022年上半年底，公司区中园业务已覆盖镇江、常州、无锡、苏州等区域，拓展面积超1800亩，在建、拟建面积约135万㎡。此外，根据公司2022半年报，在疫情反复背景下，公司各载体项目出租率逆势增长，苏州工业园区内工业载体综合出租率超95%，体现了公司卓越的资产运营能力。
三、产业投资、绿色公用业务和园区协同发展，未来空间广阔
产业投资：公司产业投资具有基金投资和科创直投两种方式。截至2022年上半年底，公司累计认缴外部基金34支，认缴金额约30亿；所投基金累计返投公司各园区金额约82亿，拉动项目总投资约314亿。直投累计投资项目19个，累计认缴金额约3.4亿，拉动总投资约35亿。
目前，公司认缴的外部基金所投项目中，上市/拟上市项目已超50个，能够在未来为公司创造良好的财务回报。
中新公用为公司负责绿色共用业务的主要平台，传统业务主要提供水务、燃气和热电等公用事业服务；新型能源服务包含集中供冷、分布式光伏、光源改造、水源热泵、增量配网、配售电、储能等业务。
公司加速发力新型能源服务，截至2021年底，公司累计投资运营36个分布式光伏项目，覆盖江苏、浙江、安徽、陕西、福建等地区。中泰证券预计2022-2024年的收入增速分别为40%、37%、33%。
研报来源：研报来源：中泰证券、国泰君安证券
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