【民生电新】坚定看好储能板块，持续关注国内大储及海外户储投资机会
【民生电新】坚定看好储能板块，持续关注国内大储及海外户储投资机会
近期市场关注问题：1）欧盟委员会“建议”各成员国在高峰用电时段强制减少5%的负荷，总体用电量减少10%，这个限电规定将持续到2023年3月31日，且目前欧洲储气率已达到80%以上；2）欧盟提出电力市场干预措施，临时性将电力企业的“边际收入”上限定为每兆瓦180欧元，超过这个上限的收入将由政府征收，用于补贴电力消费者的电费支出。
我们认为：欧洲提前完成天然气储备目标，仅起到短期缓解作用，核心为电力需求提升，冬季供应仍存在不足的风险；同时，能源安全问题仅是催化剂，欧洲户储发展的核心是家庭经济性，在合理的电价水平下已经具备良好的经济收益。近期二级市场回撤主要为前期涨幅过大进行的补跌，基本面仍然站得住脚，我们坚定看好储能国内外两条投资主线：
主线一：国内大储招标景气度高涨，共享储能经济性显著提升。1）发电侧配储具备强制性。目前政策主流要求配储比例为功率配比10%+配储时长2h，风光大基地项目第二批计划超过400GW，对应储能容量40GW/80GWh；部分储能招标项目配储比例已上升至20%。2）储能电站经济性有望提升。共享储能可作为独立主体参与市场并获取多种政策利好，租赁费用+调峰补偿驱动共享储能电站IRR有望达7.48%，并进一步拉高光伏电站IRR，提升光伏配储经济性。
主线二：海外能源及电力成本高企，户用储能已具备较高经济性。1）居民用能成本大幅度增加。欧洲天然气价格已由20年不到5美元攀升超过40美元/百万英热，欧洲PPA电价呈现持续上行趋势，居民用能成本持续攀升。2） 光伏配储已具备较好经济性。相较于完全向电网购电，光伏配储10年期可节省电费约1.27万欧元，保守估计投资回收期为5年。
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风险提示：下游需求不及预期；原材料价格上涨超预期等。