【广发化工】华鲁恒升：逾100亿元投资新项目，深化新能源新材料战略
admin2022-10-02 00:00:08158
2022Q1公司资产负债率同比下降4.22个百分点至20.32%，为后续大幅资本开支打下坚实基础。近期公告多个新能源、新材料项目，累计投资金额逾100亿元：
（1）尼龙66项目：投资30.78亿元，建设两套生产规模4万吨/年的尼龙66装置；一套生产规模20万吨/年的己二酸装置；一套生产规模4.2万吨/年的己二胺装置；其他配套装置、公用工程及辅助生产设施。
（2）高端溶剂项目：投资10.31亿元建设年产碳酸二甲酯60万吨（其中销售量30万吨）、碳酸甲乙酯30万吨、碳酸二乙酯5万吨。
（3）绿色新能源材料项目：投资50亿元建设10万吨/年NMP装置、20万吨/年BDO装置、3万吨/年PBTA等及配套设施；10万吨醋酐及配套设施。
（4）高效大容量燃煤锅炉：投资10.14亿元建设等容量替代建设3×480t/h高效大容量燃煤锅炉。华鲁恒升作为优质的龙头白马，公司第二基地稳步推进，获得宝贵的发展机遇。“双碳”政策下，化工周期品行业进入门槛整体抬升，相应周期品价格波动幅度有望收敛，华鲁恒升未来利润中枢有望逐步抬升。
盈利预测及投资建议。预计2022-2024年华鲁恒升EPS分别为3.65、4.01和5.01元/股。我们维持公司合理价值51.52元/股的观点不变，维持“买入”评级。风险提示。需求大幅下滑；产能建设进度低于预期；生产经营事故；行业产能无序扩张；原材料价格大幅波动等。