丰元股份投资逻辑深度梳理：2022年业绩高增长的比亚迪正极材料供应商
丰元股份基本情况：
作为一家草酸业务转型生产新能源锂电池材料后起之秀，业务不难理解，就两大业务：锂电池正极材料业务和原有的草酸业务。2021年报中公司根据公司的介绍，公司未来经营重点在锂电池正极材料：
1）磷酸铁锂正极材料业务
2）常规三元
3）高镍三元
经营业绩情况：2022年业绩继续高增长
公司2021年锂电池正极材料业务收入已占公司营收的68.7%，2021年实现营收总收入8.03亿，同比增长124.78%，实现净利润5309万，同比增281%。
2022年一季度，公司实现营收2.77亿元，同比+117%；实现归母净利润0.41亿元，同比+323%，环比+193%。毛利率26%；净利率14.7%。
产能情况：公司预计2022年底磷酸铁锂产能可达10万吨，1.5万吨三元产能
正极材料客户情况：（数据来源——公司公告）
1）比亚迪：确定性最高的动力电池客户
比亚迪-弗迪电池发来的感谢信：2021年磷酸铁锂正极材料综合质量排名第1
比亚迪已经成为丰元股份正极材料第一大客户
2）鹏辉能源：高速增长的储能电池客户
锂资源优势：目前市场上唯一有黏土提锂技术储备，卡位云南玉溪黏土锂资源
2022年4月，云南省人民政府印发《云南省新能源电池产业发展三年行动计划（2022—2024年）》，全力打造云南新能源产业链，2024年实现1000亿元产值。公司率先布局，抢位优势、资源优势明显。
玉溪锂黏土矿第一个吃螃蟹的也是丰元股份，1000吨黏土提锂中试线已经在做。 丰元购买了中科院黏土提锂技术专利并且有中科院的团队合作 。虽然玉溪有个锂电“俱乐部"，由云天化，亿纬锂能，恩捷股份，华友钴业组成; 玉溪政府肯定会大力支持他们自己组成的一个合资矿业公司 ，但是由于资源量太大，根本不可能独霸如此巨大的锂资源，何况丰元有黏土提锂技术有先手，和玉溪市也有合作协议。中试若成功，丰元可能扩建黏土提锂，再依托玉溪巨大的锂资源，配套公司20万吨锂电池高能正极材料， 如此一来丰元就能形成从黏土提锂到正极材料的锂电闭环。这能大大降低丰元的成本， 上游和中游通吃！
玉溪红塔区与丰元就20万吨高能锂电池正极材料项目从洽谈、签约到开工，仅用时70天。这点说明丰元在云南玉溪和政府这一块关系非常不错，下一步资源矿产合作很大概率。
传统草酸业务贡献稳定利润
草酸是公司起家的传统业务，现有10万吨年产能，市占率处于行业前列。21年草酸业务合计销售约6万吨，受环保限产等因素产能未开满，预计今年公司草酸产能利用率将有所提升。