宇邦新材 中邮新增推荐 光伏焊带龙头，迎来业绩拐点

公司是光伏焊带龙头，主要产品为“涂锡铜带”，2021 年市场份额 16%。公司目前处于短周期低谷，2021 年公司毛利率14%。

公司迎来业绩拐点的原因有三点nEL一流镖客

1、硅料价格预期下行，预计明后年光伏大年；上游硅料价格预期下行，我们预计明后年将是光伏大年，2022/2023/2024 的全球光伏新增装机量为 250/360/470GW，分别同比增加 45%/44%/31%。前期高硅料价格挤压的组件出货将迎来释放，从需求端促进光伏焊带行业发展。nEL一流镖客

2、市场份额提升，公司是焊带行业龙头，2021 年公司市占率约 16%，随着光伏焊带产品迭代（MBB 焊带→SMBB 焊带→低温焊带），公司具备核心技术和客户黏性双重壁垒将会促进公司份额的提升； 光伏焊带技术壁垒高，主要原因是焊带的更新迭代速度快，产品良率要求高，工艺配方难度大。随着组件产品从 P 型到 N 型 TOPCON 再到HJT 迭代，光伏焊带产品将从 MBB 焊带到 SMBB 焊带到低温焊带迭代。公司下游客户覆盖了多数主流组件厂，包括隆基绿能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、亿晶科技等。公司与下游组件厂商建立长期合作关系，具备较强的客户黏性。nEL一流镖客

3、原材料价格下跌，2021 年单吨盈利 5400 元/吨，全球加息，原材料铜锡价格下跌，预计未来公司盈利能力将会提升。nEL一流镖客