红包]红相股份，小盛路通信，目标市值100亿，强烈看好。
admin2022-11-18 09:00:03114
[红包]红相股份，小盛路通信，目标市值100亿，强烈看好。
[烟花]公司全资子公司合肥星波是一家以射频、微波及毫米波器件、组件及子系统及相关数字化产品的研制、生产与技术服务为主营业务的原始研发、制造商。主要产品包括：雷达目标信号模拟器、数模一体化微波毫米波收发信机。下游包括军机、DD、数据链与电子对抗等方向，均为军工高景气方向。同行对标公司为盛路通信、新劲刚、雷电微力等。
[烟花]收入大幅增长，毛利率有所恢复。公司中报披露军工电子收入1.28亿，同比增长45%。快于行业龙头盛路通信的37%。同时，公司毛利率55%，相较2021年52%有所改善。考虑到军工收入确认集中在Q4的特点，公司今年军品收入增速有望超50%，拐点已现。2021年公司大幅亏损源于计提7.2亿商誉减值，加回后净利润9000万。当前公司仅剩4亿商誉为收购合肥星波产生，后续无需担忧计提损失。
[烟花]新能源成为新的引擎。传统业务方面公司进军新能源领域，风电光伏预计今年开始为公司贡献利润。公司2020年收购志良电子失败后缺少机构关注，股价已在低位徘徊两年。公司2020年发行可转债转股价高于当前股价，导致财务费用一直维持高位。预计随着股价回暖，财务费用减少也将大幅增厚公司利润。
预计2022-2024年净利润1.5/2.8/4.5亿对应当前股价44/24/15X。较为低估。若按明年35X来看目标空间100亿。