#建投海通重点推荐# 四方光电：国四排放标准实施及制氧机需求提升，隐形冠军传感器爆发式增长

“国四”新标准实施下，公司发动机排放检测产品大有可为MiT一流镖客

非道路国四排放标准将于2022年12月1日正式实施，将推动国三与国四的强制切换，机动车尾气后处理系统产业将迅速发展。今天尾气治理标的艾可蓝已经强势20cm涨停。MiT一流镖客

排放控制离不开排放检测系统，O2及NOx传感器是尾气后处理系统的重要部件，当前国内市场多由国外厂商垄断，具备技术实力及批量制造能力的厂商将迎来国产化替代契机。公司积极推动发动机排放检测设备全产业国产化，拥有发动机排放氧（O2 ）、氮氧（ NOx）、颗粒物SOOT传感器等一揽子环境监测产品，是尾气后处理系统控制核心传感器。公司还拥有PEMS便携式排放检测系统，便携电池支持6小时以上续航，可测量车辆实际行驶过程中污染物排放量。在非道路国四排放标准等政策的刺激下，公司一揽子产品的市场需求将迅速扩大。MiT一流镖客

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疫情放松管控下制氧机需求提升，公司医疗健康业务受益明显MiT一流镖客

公司核心产品气体传感器可提升所配套终端设备或系统的气体感知能力，广泛应用于医疗健康、安全监控、空气品质监测等领域，为制氧机、麻醉机、肺功能分析仪等设备不可或缺的核心配件，主要客户包括鱼跃医疗、飞利浦、大金、松下等国内外知名品牌。新冠肺炎普遍会出现呼吸困难等肺功能受损症状，可用制氧机辅助治疗，制氧机市场需求提升下，公司受益明显。MiT一流镖客

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外部环境转好，多项业务有望推动业绩高增长MiT一流镖客

公司2021年度家电业务（粉尘和CO2传感器）占比超60%，有望受益于地产政策边际宽松带来的增长。气体分析仪器业务围绕“双碳”、“国六”新需求，今年目标翻倍增长。公司今年业务受疫情影响较为明显，随着生产经营逐步恢复和外部环境逐步好转，未来业绩有望实现高速增长。预计公司2022-2024年利润分别为1.91（+6.6%）/2.85（+48.6%）/4.23（+48.5%）亿元MiT一流镖客

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积极推进产能扩建，满足旺盛市场需求MiT一流镖客

公司积极推进募投项目建设，气体传感器与气体分析仪器产线建设项目、新建年产 300 万支超声波气体传感器与 100 万支配套仪器仪表生产项目、智能气体传感器研发基地建设项目募集资金使用进度分别为 65.81%、32.06%、49.92%，产能扩建可满足旺盛市场需求。