正宗国资+一带一路+基建+小盘-北方国际

北方国际:


1.北方国际:军工央企旗下民品平台，国际工程企业有变化北方国际为北方工业旗下唯一上市的民品国际化经营平台，“大集团小上市公司”。北方国际成立于1986年，1998年深交所上市。公司直接控股股东为央企兵工集团、兵装集团等持有的北 方工业集团，实控人为国资委(22h1 末间接持有北方国际股权比例为60.6%)。总体上，北方国际有较典型的“大集团小上市公司”特征，22h1公司营收、净利润、期末净资产占北方工 业公司比例分别为3.8%、8.5%、17.4%。 北方国际现为北方工业旗下唯一，上市的民品国际化经营平台，经过多年业务整合等，公司现阶段主要业务包括国际工程承包、国内建筑工程、货物贸易、物流服务、金属包装容器生产和销售等。

国际工程承包为核心业务，近年推进一体化转型。公司是中国北方工业公司国际工程业务的经 营主体(22h1 北方国际国内/国外收入占比分别为49.2%/50.8%)，主营业务包括国际工程承包、国内建筑工程、货物贸易、物流服务和金属包装容器的生产和销售。其中核心业务为国际工程承包，业务涉及轨道交通、电力建设、矿产基础设施建设、石油基础设施建设、市政房建、 农业工业工程等多个行业领域，以轨道交通、 电力建设和矿产基础设施建设为优势业务。公司专.注于国际市场的经营，多年来建立了遍布全球的营销网络，培育了强大的国际化经营能力和投融资能力，具有优秀的全球资源配置能力和项目管理能力，近年持续推进由国际工程承包向投建营一体化及产业链一体化运作转型，国际工程板块逐步形成EPC工程、投建营一体化、产业链一体化三种业务模式并行的经营格局。公司具有住房和城乡建设部颁发的建筑工程、市政公用工程施工总承包一级资质、建筑幕墙工程专业承包一 级资质，2021年位列国际承包商(ENR) 排行榜第81位，在中国上榜企业中位列第20位，创历史新高，连续四年进入全球100强。从公司分部业务口径角度来看，公司国内/国际工程业务模式主要为EPC，其中国内建筑工程以北 京分公司为主体开展;


2.主要一体化项目进入收获期，重视业绩弹性

公司国际工程业务起步于EPC，目前已基本形成EPC与一体化双轮驱动新局面。近年随着市场竞争加剧、国际工程开拓难度提升等，结合公司技术、融资、服务、管理等综合优势，发挥品牌渠道优势，重点围绕“一带一路”沿线地区和国家，持续推进由国际工程承包向投建营一体化及产业链一体化项目转型，加大海外投资力度，重大投资项目逐步落地，国际工程板块逐步形成投建营一体化、产业链一体化、EPC工程三种业务模式并行的经营格局。目前公司一体化项目包括克罗地亚风电项目、蒙古矿山一体化项目、老挝 南湃水电站项目、孟 加拉超超临界火电站项目、南部非洲跨境物流项目。公司国际工程起步于EPC，在过往大量EPC项目中积淀深厚，有利于公司布局一体化项目。

3.股东与上市公司协同前景亦应重视

公司控股股东北方工业是中国陆军武器装备主要供应商、中国防务产业国际合作的开拓者和领先者、世界一流大型跨国防务公司。北方工业实控人为国务院国资委，由中国兵器工业集团/中国兵器装备集团/中国国新控股分别持股56.7%/37.54%/5.76%。北方工业成立于1981年，是兵器行业国际化经营主力军，是高质量共建“一带一路”的排头兵，是实施国家“走出去战略的重要团队。北方工业始终以服务国家国防安全、服务国民经济社会发展为使命，综合利用国际国内两个市场、两种资源，构建了遍布全球.的海外经营网络，开创了防务产品、石油、矿产、国际工程和专业化民品、投资与资产经营协同发展的国际化经营格局，实现了从进出口贸易公司向贸易、产业和现代金融一体化运作大型跨 国企业的转型。2021 年，北方工业销售收入突破2,300亿元。公司海外投资总额超过100亿美元，经贸往来国家超过130个，海外收入、利润、资产、人员占比分别超过90%、80%、 70%、60% ,跨国指数位居我国大型跨国公司前列。22h1北方工业收入1,402亿元，yoy+19.8%，归母净利26亿元，yoy-3.1%。

更值得重视的是北方国际的股东背景。公司控股股东北方工业是中国陆军武器装备主要供应商、中国防务产业国际合作的开拓者 和领先者、世界一流大型跨国防务公司。北方工业成立于 1981 年，是兵器行业国际化经营主力军，是高质量共建“一带一路”的排头兵，是实施国家 “走出去”战略的重要团队。国家安全是刚过去的大会上一再强调的主题，安全和资源大主题预计会成为年底市场最重要的主线。

最为小盘子最正宗的国资控股大基建公司，已经处于历史低位！