下周医保谈判落地、23年呼吸系统用药势必放量，利于公司1.1类中药创新药的小儿荆杏止咳颗粒
🔥🔥🔥下周医保谈判落地、23年呼吸系统用药势必放量，利于公司1.1类中药创新药的小儿荆杏止咳颗粒、基药强力枇杷等两款上量，分别十亿重磅大产品！方盛制药：战略聚焦中药创新，“338”产品矩阵使公司快速增长，翻倍空间！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】
[玫瑰]新冠疫情严格防控下，群众口罩率较疫情前大幅提升，呼吸系统相关疾病发病率减少。考虑到后续疫情管控趋缓，一方面，口罩使用率较严格管控时会相对下降，且冬季为流感等疾病多发季节，咳嗽等症状人群有所上升；另一方面，新冠肺炎早期表现亦有干咳等症状。考虑到未来的疫情防控态势，我们预计止咳类等呼吸系统用药需求量会有所上升。
[玫瑰]公司止咳类产品增长潜力大：小儿荆杏止咳颗粒为中药创新药，且进入《儿童祛痰止咳治疗专家共识》，2020年进入医保目录，今年有望在不降价的前提下实现简易续约；强力枇杷膏（蜜炼）产品力较强，为国家医保产品及基药目录产品，已在全国近千家等级医院和三千多家基层医疗机构使用，被 《咳嗽中医诊疗专家共识意见》等列为推荐用药。2022年H1，强力枇杷膏半年销售额已超过2021年全年销售额，创新中药小儿荆杏止咳颗粒销售收入同比增长超过 800%，增长势头强劲。
[玫瑰]公司聚焦中药创新，产品矩阵优异、剥离非主业资产促使公司实现高速增长。战略布局中药创新主业，逐步剥离亏损医疗服务等非核心业务。优秀的“338”产品矩阵，布局儿科、骨伤科、呼吸科、妇科等。年内小儿荆杏止咳颗粒创新药谈判有望续约，玄七健骨片创新药谈判，小儿荆杏止咳颗粒等产品有望进入新基药。我们预计2023年中医药工业收入增长20%以上，2024年核心产品进入医保谈判及基药后有望35%以上增长；未来三年利润端复合增速超45%增长，成为中药板块稀缺标的。
[红包]盈利预测与投资评级：我们预计剔除投资收益后公司归母净利润为1.0/1.6/2.3亿元，对应当前市值的PE为38X/24X/17X。考虑到公司产品矩阵丰富，未来三年具有较高的复合增速给予其2023年40倍估值，对应64亿目标市值，首次覆盖，给予“买入”评级。
[闪电]风险提示：产品放量不及预期风险，政策风险，竞争加剧风险，产品研发不及预期风险等。