【信达证券】瑞可达：股权激励绑定核心人才，夯实长期发展基石
事件：2022年 11月18日，公司发布《2022年限制性股票激励计划（草案）》，拟向150名激励对象以66.92元/股授予股票80万股，预留20万股。本激励计划实施后，公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不超过公司股本总额的20%，单个员工所持全部有效的股权激励计划获授的股票总数累计不超过公司股本总额的1%。
点评：
激励绑定核心骨干，助力公司长期发展根据公司公告，参加本激励计划的范围为公司(含子公司)任职的核心骨干人员共150人，其中不包含公司独立董事监事、单独或合计持有公司5%以上股价的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女以及外籍员工。本激励计划的推出，能有效提升核心团队凝聚力，助力公司长远发展。
本激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为100.00万股，约占公司总股本0.88%。其中，首次授予限制性股票80.00万股，首次授予的价格为66.92元/股,预留20.00万股。经预测算，公司应确认首次授予的权益费用预计为3,483.96万元，在2023/24/25年的摊销费用分别为1,991.75万元，1,003.95万元和488.26万元。
设立挑战性的业绩目标，有助于提升公司综合竞争能力，聚焦公司未来发展战略方向。公司本次计划首次授予激励对象的业绩考核目标营业收入在23/24/25年分别不低于21亿元/28亿元/36亿元。个人考核体系有助于调动员工工作积极性，激发工作潜能，促进公司业绩持续稳定发展。公司对激励对象个人考核评价结果分为“A”、“B”、“C”、“D”四个等级，分别对应归属比例为100%、100%、50%、0%。
目前公司已经形成了包括高压连接器、换电连接器、储能连接器、电子母排、智能网联高速连接器在内的丰富产品矩阵，受益于未来新能源车三化&新能源换电的趋势，未来发展空间广阔。
公司深耕连接器行业，具备多项核心自研技术
高压高速连接器具备较高的行业壁垒，主要体现有工艺壁垒和市场客户壁垒两部分。在工艺壁垒方面：高压连接器主要需要解决载流能力和散热能力两个问题，要求产品满足一致性，可满足耐高压、耐高温、阻抗、抗氧化、导电特性、设计适配度等技术规格；高速连接器主要需要解决信号衰减、失真和质量稳定性的问题，要求满足插拔力和电机性能两部分，若高速信号在金属材质传输中产生激素效应和电学效应，异常数据问题会导致控制终端会有异常。
在市场客户壁垒方面：在汽车产业链中，整车厂对产品安全性、稳定性和可靠性要求高，对上游供应商准入资格审核严苛，供应商进入供应商体系的时间比较长；同时，汽车零部件供应商需要具备较优的综合能力，包括产品研发能力、过程管控能力、供货保障能力、产品试验检测能力、零部件生产保障能力和售后服务能力等。
公司技术优势较强，具备多项核心自研技术。经过多年布局，公司已具备从前沿研究、协同开发、工艺设计、自动制造到性能检测的整体解决能力，核心竞争力逐步凸显。在新能源汽车连接器市场，公司开发了全系列高压大电流连接器及组件、充换电系列连接器、MSD、PDU等组件及模块系统，打造丰富的产品矩阵，成为了新能源汽车连接器行业的优质供应商之一。公司积极进行研发投入，取得了多项连接器领域的核心技术，有助于增强公司的技术实力，巩固公司的技术领先优势。
盈利预测与投资评级公司深耕连接器市场多年，拥有丰富的行业经验，已经与多家头部车企形成了良好的合作关系，护城河宽阔，未来有望充分受益。预计公司2022-2024年净利润分别为2.74亿元、4.16亿元、5.87亿元，对应PE为44.10倍、29.10倍、20.62倍，给予“买入”评级。
风险因素
1、模式创新风险；2、市场竞争风险；3、新冠疫情蔓延。