三环集团（300408）一家电子陶瓷类龙头公司，开始崛起！
陶瓷基片大光板业务进展良好，新能源应用前景广阔。大光板即“大尺寸无刻糟陶 瓷基板”，是大功率 lGBT、高绝缘要求半导体器件封装、大功率 LED 灯和 UV 灯及 厚膜集成电路板用衬底板。随着新一代半导体在新能源终端的应用，特别是光伏产 业、新能源汽车市场占有率的提高，大光板业务应用量将不断增加，市场前景广阔， 成为公司陶瓷基片的新市场亮点。
MLCC 行业需求底部区间已现，需求有望逐季改善，高容产品持续发 力：Q2 被动元器件整体行业仍处于底部磨底期，4 月份由于经销商拉 货加库存，原厂稼动率短暂回升，但由于需求仍未明显反弹，6 月份原 厂稼动率重回底部区间。Q2 高容产品持续上量，新产品不断推出，0603 106 已量产 6.3/10/16/25V 产品，维持全年 30%高容产品占比目标。
PKG、浆料等低毛利产品相对影响较小，导致公司整体毛利略微下滑：公司半年度实现综合毛利 47%，同比去年下滑 6.29%，MLCC、陶瓷插芯及套筒等高毛利产品受行业需求较弱影响占比有所下滑，下游晶振市场由于手机类占比较少，需求下滑幅度较小，因此 PKG 板块稼动率未大幅下滑，同时浆料业务受益于新产品推出及大客户份额提升，上半 年仍有一定增长。
2020 年全球 MLCC 市场规模同 比增长 11.1%至 1017 亿元，中国大陆厂商市场份额仅 6%，国 产替代市场广阔。长期来看 5G 通讯、手机高端化、新能源产业仍将拉动 MLCC 需求，预计到 2025 年将达到 1490 亿元，五 年复合增长率达 7.9%。虽受外部环境影响导致 22H1 业绩承 压，但公司仍保持研发高投入，上半年研发投入 2.37 亿元， 同比大幅增长 60.59%。
公司充分发挥平台型企业优势，在光 纤连接器陶瓷插芯、氧化铝陶瓷基板、陶瓷基体等产销量均 居全球前列的基础上，进一步加大电子元件及材料、半导体 部件的研发生产，不断优化产品结构，助力公司实现可持续发展。