继续强烈推荐云天化，弹性高，单位市值拥有磷肥产能最大！

磷肥价格有望继续上行。截至12月10日，磷酸一铵已经从低点2800元/吨附近涨至3470元/吨，上涨超过20%，磷酸二铵均价超过3600元/吨，华北地区超过3900元/吨，东北地区甚至超过4000元/吨。目前大型磷肥企业已经停止对外报价且停接国内订单，二铵现货库存已经基本清空，订单排至春节前。
磷肥出口政策有可能调整，磷肥公司业绩有望大增。行业内相关人士表示12月中下旬，国家对于明年磷肥出口政策可能会做出调整，对于法检管控有可能会放松，增加出口配额。从11月开始，由于湖北相关大型磷肥企业申请，磷酸二铵的法检后出口量已经增加。我们预计若法检放松，磷化工企业利润有望大幅增加。
磷肥涨价行情里，云天化弹性最大！云天化目前拥有磷矿石产能1450万吨，磷酸一铵产能70万吨，磷酸二铵产能445万吨，尿素产能200万吨，是国内最大的化肥生产企业之一。同时公司还有复合肥128万吨，磷酸氢钙50万吨，目前产能满产满销。在所有磷化工企业中，云天化弹性最大，单位市值拥有磷肥产能1.26万吨，其次是新洋丰1.1万吨，川金诺0.97万吨，st澄星0.81万吨，川发龙蟒0.59万吨，川恒股份0.37万吨。
按现在磷肥价格计算，我们预计2023年云天化实现利润64亿，目前公司441亿市值，仅6.9倍，严重低估。