【海通传媒】芒果超媒大涨点评：2023年重点产品储备丰富，关注公司广告业务复苏及会员ar
admin2022-12-22 18:00:02141
【海通传媒】芒果超媒大涨点评：2023年重点产品储备丰富，关注公司广告业务复苏及会员arpu提升
受前期疫情影响，公司综艺广告招商承压，今年前三季度公司品牌广告收入同比下滑26.33%，经营业绩也出现一定幅度下滑，根据公司最新披露的2023年综艺片单，除了《声生不息》、《披荆斩棘》、《乘风破浪》等综n代产品外，新推出《全民歌手》等创新品类综艺，pipeline储备丰富，随着疫情形势的好转，经济和消费复苏后，公司品牌广告业绩弹性大。
公司近年来持续加大剧集领域投入，推出季风剧场等多元化剧集，有望拉动会员数及ARPU提升（公司去年底和今年年中分别做了两轮提价），随着爱奇艺等头部平台降本增效，未来长视频竞争格局有望改善。中长期看小芒电商、剧本杀等业务有望构成第二增长曲线，增加用户商业化变现。
我们预计公司2022-2023年归母净利润分别为21.2和25.3亿元，对应PE分别为26和22倍，估值处于历史底部，持续重点关注。