【中信建投医药】巨子生物深度报告：重组胶原蛋白龙头，以合成生物平台为基础打造丰富产品线
admin2022-12-15 15:00:0394
【中信建投医药】巨子生物深度报告：重组胶原蛋白龙头，以合成生物平台为基础打造丰富产品线
贺菊颖/赖俊勇 18811555929
[太阳]巨子生物是重组胶原蛋白领域龙头：公司深耕重组胶原蛋白领域二十余年，2021年是中国第二大专业皮肤护理产品公司，19-21年均是中国最大的胶原蛋白专业皮肤护理产品公司，旗下可丽金及可复美为2021中国专业皮肤护理行业最畅销品牌第三和第四位。
[太阳]重组胶原蛋白市场增长强劲，未来前景值得关注：重组胶原蛋白市场发展迅速，2021国内市场规模108亿元，预计22-27年 CAGR达42.4%。我们认为胶原蛋白具有与透明质酸相似的技术发展路径和下游应用，未来胶原蛋白渗透率提升关键在于技术、产能和成本突破。
[太阳]合成生物学平台为核心，拓展线上渠道带来快速增长：公司以合成生物学技术为核心打造丰富产品管线，结合双轨销售策略助力产品推广，尤其是线上渠道的拓展带来营收快速增长。此外在研管线超100项，有望成为未来业绩增长点。
[太阳]投资建议：预计公司22-24年归母净利润分别为9.71、12.86和16.07亿元，同比增长17.30%、32.42%和24.91%，对应EPS 为0.98、1.29、1.61 元/股，对应PE为28.4、21.5、17.2倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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