皇氏乳业的业务情况--深度绑定华能做EPC的业务延伸
看了很多皇氏的业务介绍和段子，感觉大部分人都不了解公司的情况，因为这公司业务比较混乱，披露有不详细，所以看起来可信度不高，再加上是转型的公司。市场报有疑问很正常。
1. 这公司光伏业务还没开展，就已经先后拿到风光大基地、中石油的分布式光伏合计5GW的项目，如果按照项目体量的话，是百亿级别；信息都是公开的，真实性无疑，但是市场会质疑你凭什么转型就拿到这么多业务。
2. 投资做10GW的Topcon电池也是公开的信息，这个上市公司转型的有好几家，倒是不稀奇；但是产品还没做出来的时候，就直接定跟东方日升签了战略合作，23-25年给日升找10GW组件项目，配套给日升10GW电池。公告过的，但是市场会质疑，东方日升是一个20多年的光伏老兵，稳居隆晶晶天之后的第二梯队，凭什么还需要你一个新入场的公司给项目，而且直接定你10GW还没产出来的电池？
3. 所以这些不合理的核心，其实是皇氏抱了华能的大腿，如果查工商信息，有一个华能皇氏的合资公司，华能新能源占70%，皇氏参股30%；这样其实就好理解多了，从他们拿到订单和定位的角度来看，就是全国最大的EPC公司。
4. 为什么这么好的生意要让你皇氏来做？因为在半年前，光伏的EPC工程业务，市场上是没什么公司愿意干的，不赚钱，还需要找到可以装光伏板子的项目资源。上市公司的几家，能辉科技、芯能科技、晶科科技都算规模比较大的，也是常年没人看。但是皇氏的奶牛场比较多，在广西也算纳税大户；从自己的养殖场做农光互补，有项目资源，算一下大概可以装2GW左右，再加上常年在广西的耕耘，可能还有一些相关的土地资源可以装光伏的。2GW听起来不算大，要知道21年国内装机50GW，而且新增的土地难找，华能新能源作为一个新公司，为了这点利益，跟他成立一个合资公司，也相对合理。
6. 有了资源、合资公司，团队如何兑现？这些业务从21年到22年大部分时间都在体外运作的，22年底12月份花了少量的钱把电池公司都收到了上市公司体内，因为产品还没投产，所以对价几千万也相对合理。另外做了一轮股权激励，相关的人都给了激励目标。
5. 总结一下业务进展：21年底就启动了这个业务，先跟华能新能源合作成立了EPC公司，当时还在体外；第一步先做皇氏自己的农场，第二步拿到了中石油的分布式项目，第三部拿到了风光大基地的项目；然后这些项目都给合作方的组件厂（英利、中建材、东方日升），条件是这些组件厂第一年用自己的电池，后面几年用皇氏的电池。
6. 空间有多大：皇氏的水牛奶主业对价只值个40亿左右。EPC的参股公司业务对价至少50亿，有项目能力，主要的通道；而且在组件大降价的阶段，23年是EPC赚钱的大年。电池对价，做的好，就是钧达股份，对价200亿以上，做的不行，那就是骗炮，需要慢慢跟踪。
7. 不要问农业公司转型光伏业务靠不靠谱，上一个成功的案例是通威。