继续重点推荐比亚迪
admin2023-01-25 12:00:03118
【国君电新】继续重点推荐比亚迪002594，下半年单月销量突破20万辆，全年销量冲击200万辆！
#国君电新 石岩/庞钧文
核心逻辑：
1. 公司目前是纯正的新能源汽车生产制造企业，产品覆盖10万-30万+价格带；其中DMI主打家庭首辆车人群，随着汉-dmi版本推出，整体销量单月销量比重达到一半左右；e平台公司海洋王国系列海豚、海豹陆续亮相，全新CTB技术的海豹5月发布以来订单已经超过11万辆；腾势D9发布以来订单也已经突破2万辆，从此电（混）动车彻底替代纯燃油车已经开始，渗透率天花板打开！
2. 单月新增订单超过20万辆，累计未交付订单达到60万辆；1-5月公司新能源汽车销量占全市场比重达到25%左右，后续来看我们预计公司单月仍将继续保持环比2万左右的增长态势，年底单月销量突破25万辆，全年累计销量保守170万辆，冲击200万辆水平；23年300万辆的销售目标将显著超越TSL。
3. 电池业务估值将重塑。公司下半年电池外供海外客户，全年来看预计动力+储能外供量将超过10GWH，明年预计外供电池占比将达到20%。
4. 横向对比估值，最具吸引力。目前体内包含比亚迪电子➕比亚迪半导体➕储能和动力电池➕新能源整车业务，从分布估值的角度来看我们认为当前市值仍具备向上弹性！具体估值方法：电子、半导体、电池给予4000亿市值，整车按照23年5000亿收入给予可比公司2PS，总市值目标可达1.5万亿。
我们重申电动车是反转行情！首选标的为比亚迪002594，目标价395元！