603188亚邦股份，曾经的蒽醌染料全球龙头能否困境反转？
本文字数较多，文末有太长不看版。
春节前最后一个交易日，亚邦股份一纸公告，亏损扩大：
1、停产前，亚邦经过多年的发展，在蒽醌结构染料生产领域的规模、研发、技术、工艺、质量、品牌、环保、设备、人才等方面在行业里具备了一定的领先优势。公司染料产品以蒽醌类分散、还原染料为主，染料中间体以溴氨酸、喹哪啶等染料中间体为主，属于细分高端染料，产品附加值明显超出龙盛和闰土，经过公司多年经营，公司在蒽醌染料市场份额已经达35%上下，市场竞争优势明显，产品毛利率相对较高。2018 年 2 月公司完成了对江苏恒隆作物保护有限公司的收购，成功跨入农药产业。
2、但是。2018年年 4 月 28 日收到灌南县人民政府的告知书，要求连云港化工园区内企业进行环保集中整治。
3、其后，2018年10月18日，连云港分公司、华尔化工、亚邦制酸复产。但是亚邦供热、道博化工、佳麦化工以及农药板块下的恒隆作物和金囤农化均继续停产。
4、19年3月响水爆炸，随后5月8日开始，复产的连云港分公司、华尔化工、亚邦制酸再次自主停产。
5、整个20年公司仅有赛科废料、亚东化工（停产期间恒隆作物收购的农药板块公司，在宁夏）未停产，其他子、分公司均处于停产状态，当年实现营收6.5亿，扣非亏6.16亿。将这个数字与上方22年年度业绩预告比较，会觉得匪夷所思，一家公司复产了反而亏得更多了？20 年底，子公司连云港亚邦制酸有限公司、江苏佳麦化工有限公司因园区定位调整而退出园区。
6、21年，公司两个重要子/分公司复产，4月9日，连云港分公司、亚邦供热复产，5月8日，华尔化工复产。至今，也仅有这三家子/分公司复产。道博化工、恒隆作物、金囤农化仍在停产中。
反转的基础：
1、染料开始复苏。随着疫情管控政策放开，染料下游纺织服装行业景气度提升，需求上升带动染料价格上行。染料业务是亚邦的重要利润来源。相信本次涨价是染料行业周期性复苏的开端。尽管在亚邦停产的这几年，蒽醌染料行业竞争格局发生一些变化，但是相信亚邦在其成本优势、品牌优势的助力下，能够重回行业龙头宝座！
恒隆作物主要以农药研发和生产为主，目前已经形成了杀虫剂、杀菌剂、除 草剂三大系列产品。恒隆的杀虫剂主要用于种子。恒隆作物的除草剂主要用于大豆、玉米等。恒隆作物主要产品均得到国际上的认可，已成为拜耳等大型跨国公司的稳定供应商。特别是嗪草酮、双甲脒、烯酰吗啉等主产品国内市场占有率达 50%以上，噁草酮、三环唑的国际市场占有率也超过了50%。停产前的状态。
金囤的除草剂主要用于水稻和经济作物，工艺路线长，需十一步反应，规格要求高，国内只有两家上规模生产厂家，市占率高，毛利率高。其全资子公司金囤农化系另一品种除草剂原料药生产厂家，目前光气加工产品可达 2000吨/年以上，为农业部农药制造骨干企业及工信部光气生产单位。
3、亚邦供热的热电联产项目，以下是2017年年报中对该项目的表述，可惜园区18开始的环保督察，加上19年的停产，园区一直没有太好的运作起来。后续随着园区逐渐复产，亚邦供热也会贡献一部分利润。从园区总体发展规划中的表述来看，跟17年年报中披露内容一致，只是目前园区企业数量较17年有所减少，实现营收和净利润数据上要比17年年报中打个折扣。
2017年年报内容截图：
21年8月，连云港化工产业园区总体发展规划（修编）环境影响报告书（征求意见稿）内容截图，该征求意见稿已经于21年11月获得江苏省通过：
以上属于基本面方面的支撑。接下来有几点交易层面或者盘口层面的支撑：
1、股东层面。
1.1 亚邦股份在15~16年股灾期间曾获得证金、汇金持股。当时有一个背景，大股东亚邦集团2016年1月，发生短期融资券违约事件，证金是股灾2.0时进入十大股东，汇金的进入时点比较耐人寻味，2016年半年报时新进十大股东。说明了什么问题诸位自己想一想？
1.2 不断增持的杭柯达，何许人也？非常头铁！有了解的朋友可以私信沟通一下。杭大佬之前买过百合花，也是染料行业公司。
1.3 曾经有一家私募19年半年报时进入亚邦的十大流通股东，后来也加仓过，但是还是没熬住，22年3季报彻底退出。
2、公司在投资者互动平台上的小动作。各位可以去复盘一下近几年亚邦董秘在回复投资者问题的积极程度，很多待回答的问题都是投资者比较关心的，董秘采取鸵鸟政策，一概视而不见，3月份市场炒作三氯甲苯时，董秘回复速度相当快，直接摁死了一轮炒作行情。
3、最近亚邦的盘口出现了机器单，如1月18日13:09开始的每分钟买入54手的单子，持续半小时后变为53手的买入单。54手的买入单在1月19日也出现了。
4、比较标志性的信号出现在1月30日，由于春节前最后一个交易日发布了22年预亏公告，而且亏损金额超预期的离谱，但是跟22年三季报公布后和公布前一阵股价持续走跌相反的是，本次业绩预亏公告发布的前两天都在涨，1月30日象征性低开，开盘后2分钟内迅速拉升翻红。你能想到的是什么？此前亚邦股价交易的锚一直都是净资产，但是1月30日的走势表明亚邦的股价已经脱离了净资产估值锚，转而交易染料涨价逻辑了。而在染料涨价逻辑下，亚邦是染料板块中弹性最大品种！
5、说到净资产这里多一句嘴，懂财报的朋友去翻一翻亚邦的财报，里面藏着不少宝贝，你们自己去挖掘一下，只举一个简单的例子：政府的拆迁款未补偿到位的，按会计准则计提掉了。这意味着什么？目前看到的亚邦的净资产是打过折扣的。
风险点：
1、大股东亚邦集团欠款问题，目前看江苏国经的脸色，反正不管怎么处理，目前亚邦集团持有的亚邦股份的股权市值不够覆盖欠款（本金、利息、违约金）。国经要怎么处置才能不造成国有资产流失？
22年5月7日公告：
22年9月26日公告：
2、农药资产复产进度低于预期。农药资产从18年开始停产，至今已经5年，亚邦的年报几乎年年都在说已经提交复产申请，但是每年都是让投资人失望。22年园区已经又有2家企业陆续获批复产。
3、经济复苏程度低于预期，染料业务复苏程度不及预期。
4、虽然许小初目前个人已被限高，但是许家其实还是有钱的，有心的朋友去挖一挖，至少在新疆许家还有产业（苏源生物）。在国经的欠款事项中，许芸霞已经脱离了干系，为什么不开始增持亚邦呢？一名内部人士卖出股票的理由可能有很多(需要现金来支付税收和费用等)，但买入的理由只有一个。
22年5月7日公告：
太长不看版：
亚邦，蒽醌染料曾经的全球龙头，经历了江苏环保督察、响水爆炸事故接连打击，长时间停产后，遭遇经营困境，但是目前随着染料资产大部分复产，并且染料行业景气周期到来，叠加18年收购的农药资产有望在23年迎来复产，困境中的亚邦将迎来反转！
除了基本面的变化，22年预亏公告财务洗澡，市场仅仅象征性低开后收涨表达了态度。近期盘面也出现了机器单。股价已经从高点跌去了90%+的亚邦，必将凤凰涅槃，浴火重生！