利和兴：传统业务有望触底回升，新业务开辟第二成长曲线

【中信建投电子】利和兴：传统业务有望触底回升，新业务开辟第二成长曲线1、公司专注智能制造设备，广泛应用于消费电子及车载领域公司主要产品为智能制造设备，包括检测类和制程类，主要应用于智能手机、车载等移动智能终端、OLED柔性屏显示器件等电子产品的检测、生产领域。经过多年的行业积累与发展，公司现已成为国内移动智能终端检测领域较为领先的企业之一，在部分细分领域的技术积累也处于行业较为领先地位，如射频测试、滤波器调谐、柔性OLED屏贴覆等。公司主要客户均为国际、国内知名企业，包括华为、荣耀、富士康、维谛技术、TCL、富士胶片等。2、公司稳健拓展新业务，构建第二成长曲线公司结合在信息和通信技术领域积累的经验及资源，向下游新型电子元器件等电子核心基础零部件领域拓展。公司以自有或自筹资金投入2.5亿元开展MLCC业务，产能逐步提升。根据公司规划，未来在产品定位上，公司将坚持差异化策略，重点开发高附加值的中高压产品（主要应用领域为逆变器、电源管理及充电控制模块等）、高频微波产品（主要应用领域为高频微波通信、各种5G终端设备及无线通信设备等）。凭借公司与主要客户建立的合作关系，公司可以紧贴行业的未来发展方向，并有针对性地进行技术和产品的预研，降低了公司的研发风险。同时，与大客户的合作为公司进一步开拓相关领域市场夯实了品牌优势。3、我们建议持续关注公司，首次覆盖，给予“买入”评级公司作为智能制造设备领先企业，传统业务有望受益于消费电子行业需求恢复，公司积极拓展新业务有望成为新的业绩增长点。我们预测公司2022-2024年收入分别为3.00亿元、8.60亿元、12.97亿元，归母净利润分别为-0.37亿元、1.10亿元、2.12亿元，当前股价对应2023-2024年PE分别为24、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：市场需求不达预期；电子元器件业务开展不及预期的风险；盈利预测假设不成立的风险等