次新股基本面之:坤泰股份【2022年2月7日申购】
一、主营业务
公司主营业务为汽车内饰件材料及产品的研发、生产和销售，主要产品包括 汽车地毯和汽车脚垫两大类，产品应用市场主要面向整车配套市场（即前装市 场）。
在十余年的发展历程中，伴随汽车产业转型升级和国产化等发展机遇，公司 通过产品开发、工艺改进、质量控制和市场积累，不断改善产品性能、丰富产品 类别、延伸产业链条、拓展下游客户群体，逐步形成了“BCF 纱线—汽车地毯 —汽车脚垫”多品类发展的一体化业务格局
公司注重技术研发和创新，截至报告期末，公司共拥有专利 45 项，软件著 作权 3 项。公司子公司烟台鑫泰是高新技术企业，且 2019 年至 2021 年连续三年 通过山东省科学技术厅的“科技型中小企业”认定，2021 年 7 月被认定为“山 东省‘专精特新’中小企业”，2021 年 10 月被认定为“2021 年度山东省瞪羚企 业”。公司质量管理体系健全，已取得邓白氏注册证书，同时，子公司烟台鑫泰 已通过 ISO9001:2015 体系审核。
公司凭借稳定的产品质量、优质的产品开发能力和及时的响应服务，与下游 整车厂客户和汽车零部件客户建立了长期稳定的合作关系，已成为宝马、奥迪、 奔驰、沃尔沃、红旗等多家知名汽车品牌的汽车地毯二级供应商，以及奥迪、沃 尔沃、别克、蔚来等多家知名汽车品牌的汽车脚垫一级供应商。
（二）发行人主要产品
公司主要产品为汽车地毯和汽车脚垫两大类，以配套乘用车为主。
1、汽车地毯产品
（1）产品类别
汽车地毯是汽车内饰件的重要功能组件之一，不仅能增强车内美观舒适度， 还具有吸音、隔音、隔热、防尘、防水、防滑、阻燃等功能性，另外也遮盖了车 厢内的螺钉、空穴和零部件的尖角部位，使驾乘人员更加安全。
公司汽车地毯根据生产工艺可分为簇绒地毯和针刺地毯。簇绒地毯具有良好 的毯面外观、较好的耐磨性、优异的回弹性、抗老化性等性能，对生产工艺、产 品质量、原材料性能等要求较高；针刺地毯生产效率高，产品成本相对较低。公 司能够根据客户需求生产不同毯面风格、规格、性能的汽车地毯，具体产品展示 如下：
（2）产品销售与应用
公司汽车地毯产品主要销售给欧拓集团、富晟集团、泰弗斯、依蒂尔、佛吉 亚、吉兴集团等整车厂一级供应商，终端配套的汽车品牌主要为奥迪、宝马、奔 驰、沃尔沃等。整车厂一级供应商采购公司汽车地毯产品后，经过复合、热压成 型、发泡等工序，加工形成汽车主地毯、衣帽架、行李箱左右侧、行李箱盖板、 外轮罩、汽车脚垫等汽车内饰件总成产品，然后供货给整车厂。
公司簇绒地毯主要用于中高端汽车品牌的汽车主地毯、中控侧护板、行李箱 盖板、汽车脚垫等部件的生产；针刺地毯在汽车中的终端应用较广，主要应用于 中低端汽车品牌汽车主地毯、中控侧护板、行李箱左右侧、行李箱盖板、衣帽架 和外轮罩，及部分高端汽车品牌的行李箱左右侧、衣帽架和外轮罩等部件。
公司汽车地毯产品在汽车中的主要终端应用部件具体如下：
2、汽车脚垫产品
汽车脚垫是集吸水、吸尘、去污、保护主地毯等主要功能为一体的汽车内饰 件，主要装配于汽车主地毯上方。公司主要作为一级供应商将产品销售给一汽大 众、沃尔沃等国内整车厂，部分汽车脚垫产品直接销售给 MAJESTIC、DEBA 等 国外客户。
（三）发行人主营业务的变化情况
公司自设立以来一直从事汽车内饰件相关业务。成立之初，公司定位于中高 端市场，积极研发、拓展高品质、差异化的中高端汽车簇绒地毯。国务院 2009 年 3 月发布《汽车产业调整和振兴规划》，鼓励实施积极消费政策，稳定和扩大 汽车消费，增强自主创新能力，支持汽车零部件骨干企业扩大规模，提高国内外汽车配套市场份额。公司所处的汽车内饰件行业及下游汽车行业在《汽车产业调 整和振兴规划》等支持政策的大力推动下实现了较快发展。同时，随着汽车国产 化的推进，德系品牌奥迪、奔驰、宝马率先加大国产化投入，在德系高端车型的 带动下，日系、美系、其他欧系也纷纷加入高端车型国产化队伍，中国高端汽车 市场得到快速增长，这为公司簇绒地毯业务持续、稳定地增长创造了有利条件。 公司抓住了汽车产业转型升级和高端进口汽车国产化的市场机遇，产品逐步进入 奥迪、宝马、沃尔沃等知名高端汽车品牌零部件供应体系，目前已成为多家知名 整车厂的汽车地毯二级供应商，在行业内逐渐建立了口碑。
为获得研发和生产上的产业链协同效应，提升整体竞争力，2010 年烟台鑫 泰成立，开始从事簇绒地毯原材料 BCF 纱线的研发。通过引进纺丝设备，并不 断进行技术改进、产品试制，烟台鑫泰已成功研制出符合下游客户认可的产品， 实现自产自用 BCF 纱线，有效的保障了原材料质量的稳定性、供应的及时性， 降低了生产成本等。
公司依托在汽车簇绒地毯行业积累的制造经验、客户口碑和行业资源，紧抓 客户需求，逐步实现业务的纵向拓展和横向布局。2012 年，公司纵向拓展业务 至汽车脚垫领域，并逐步进入奥迪、沃尔沃等知名汽车品牌的汽车脚垫配套供应 体系。2015 年，公司开始横向布局针刺地毯产品，目前已为宝马、蔚来等多家 知名汽车品牌配套供应产品，丰富了产品品类。经过多年发展，公司形成了从 BCF 纱线、汽车地毯到汽车脚垫的多层次业务体系，产品可满足国内外不同档 次汽车品牌的需求。
在十余年的发展历程中，公司始终以汽车地毯产品为重心，围绕汽车内饰件 业务，重视成熟产品的不断优化升级、新工艺和新产品的开发及产业链的拓展， 凭借在产品质量、研发设计能力、优质客户资源、产业链协同生产能力、服务水 平及经营管理等方面的优势在行业竞争中取得了一定优势地位。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
二、发行人所处行业概况
（一）发行人所处行业的分类
公司主营业务为汽车内饰件材料及产品的研发、生产和销售。根据中国证监 会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司所处行业为“汽车 制造业”（行业代码：C36）。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类 （GB/T4754-2017）》（2017 年修订），公司所处行业为“C36 汽车制造业”之 “C3670 汽车零部件及配件制造”。
三、竞争对手
（一）行业内主要竞争对手
公司所处行业内主要竞争对手包括拓普集团、申达股份、傲锐汽车部件（上 海）有限公司、江苏中联地毯有限公司、辽阳艺蒙织毯有限公司、浙江赛露达簇 绒地毯股份有限公司。其中，傲锐汽车部件（上海）有限公司和江苏中联地毯有 限公司为申达股份的子公司。
1、拓普集团
拓普集团成立于 2004 年，注册资本 110,204.66 万元，主要致力于汽车动力 底盘系统、饰件系统、智能驾驶控制系统等领域的研发与制造，拥有支持全球项 目的研发中心和技术领先的试验中心，设有动力底盘系统、饰件系统、电子系统 等事业部，主要生产减震系统、饰件系统、智能驾驶系统、底盘轻量化系统、热 管理系统等五大系列产品，主要客户包括国际国内整车厂及创新车企。
（资料来源：http://www.tuopu.com、国家企业信用信息公示系统、拓普集团 2020 年年度报告）
2、申达股份
申达股份成立于 1986 年，注册资本 85,229.13 万元，是一家以进出口贸易、 产业用纺织品研发与制造为主的多元化经营上市公司，主要业务包括以汽车内饰和纺织新材料业务为主的产业用纺织品业务、以及纺织品为主的进出口贸易业 务。
（资料来源：www.sh-shenda.com、国家企业信用信息公示系统、申达股份 2020 年年度报告）
3、傲锐汽车部件（上海）有限公司
傲锐汽车部件（上海）有限公司成立于 1997 年，注册资本 750.00 万美元， 主要设计、生产汽车地毯、机械设备、声学元件和其他汽车饰件等。
（资料来源：国家企业信用信息公示系统）
4、江苏中联地毯有限公司
江苏中联地毯有限公司成立于 1994 年，注册资本 7,939.41 万元，主要生产 汽车成型地毯、汽车纺织内饰件、汽车声学元件及系列民用、展览用地毯等。
（资料来源：国家企业信用信息公示系统）
5、辽阳艺蒙织毯有限公司
辽阳艺蒙织毯有限公司成立于 1993 年，注册资本 5,000.00 万元，主要产品 有汽车内饰毯和家居地毯，是国内具有规模以上汽车内饰毯、家居地毯骨干企业 之一。
（资料来源：http://www.ymzt.com、国家企业信用信息公示系统）
6、浙江赛露达簇绒地毯股份有限公司
浙江赛露达簇绒地毯股份有限公司成立于 2012 年，注册资本 1,400.00 万元， 主要从事簇绒地毯、隔音地毯、隔音毡、脚垫、汽车隔音材料的制造、加工、销 售等。
（资料来源：国家企业信用信息公示系统）
（二）发行人市场占有率情况
公司主营汽车内饰件材料及产品业务，主要产品为汽车地毯和汽车脚垫。经过多年技术及资源积累，公司已在汽车内饰件行业取得了一定竞争优势，成功进 入一汽大众、华晨宝马、北京奔驰、沃尔沃等知名整车厂的供应体系，并在行业 内树立了良好的品牌形象。
公司汽车地毯产品按照生产工艺可分为簇绒地毯和针刺地毯。其中，簇绒地 毯主要应用于中高端品牌汽车的汽车主地毯、中控侧护板和行李箱盖板等部件的 生产，针刺地毯下游应用范围较广，可应用于中低端品牌汽车的汽车主地毯、中 控侧护板、行李箱盖板、行李箱左右侧、衣帽架及外轮罩，高端品牌汽车的行李 箱左右侧、衣帽架等的生产。因汽车零部件涉及的产品品类众多、配套体系不同， 故国家统计局或相关行业协会未发布全部的汽车零部件各细分行业的市场规模 及企业产值等数据。此外，不同品牌、车型的汽车大小和设计构造有所差异，其 配套汽车内饰件所使用的地毯和脚垫面积大小不同，因此，对公司簇绒地毯、针 刺地毯和汽车脚垫产品 2018 年至 2021 年 1-6 月市场占有率按如下进行测算：
1、每辆豪华品牌汽车使用的簇绒地毯面积：按照每辆豪华品牌汽车的汽车 主地毯、中控侧护板和行李箱盖板均为簇绒地毯，面积合计为 5.26-6.48 平方米 进行测算；
2、每辆豪华车和其他品牌汽车使用的汽车针刺地毯面积：每辆豪华品牌汽 车使用的针刺地毯面积按照行李箱左右侧、衣帽架及外轮罩均为针刺地毯，面积 合计为 6.18-7.83 平方米进行测算；每辆其他品牌汽车使用的针刺地毯面积按照 汽车主地毯、中控侧护板、行李箱盖板、行李箱左右侧、衣帽架及外轮罩均为针 刺地毯，面积合计为 11.44-14.30 平方米进行测算；
3、每辆乘用车使用的汽车脚垫面积：按照每辆乘用车均配套汽车脚垫，使 用的汽车脚垫面积为 1.05-1.45 平方米进行测算。
数据来源：中国汽车工业协会、盖世汽车研究所 注 1：国内乘用车总销量数据来源于中国汽车工业协会 注 2：豪华品牌汽车销量数据来源于盖世汽车研究所，为非进口车销量，品牌包括：奔 驰、宝马、奥迪、凯迪拉克、红旗、沃尔沃、特斯拉、捷豹、路虎、林肯、讴歌 注 3：其他品牌汽车销量=国内乘用车总销量-豪华品牌汽车销量 注 4：簇绒地毯市场需求量=每辆豪华品牌汽车使用的簇绒地毯面积*豪华品牌汽车销量 注 5：针刺地毯市场需求量=每辆豪华品牌汽车使用的针刺地毯面积*豪华品牌汽车销量 +每辆其他品牌汽车使用的针刺地毯面积*其他品牌汽车销量 注 6：汽车脚垫市场需求量=每辆乘用车使用的汽车脚垫面积*国内乘用车总销量
四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2022年3季度 2021
营业总收入(元) 3.23亿 4.14亿
净利润(元) 4636.40万 7271.63万
扣非净利润(元) 4556.48万 7140.00万
发行股数 不超过2,875.00 万股
发行后总股本 不超过11,500.00 万股
行业市盈率:25.93倍(2023.1.15数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):70.23(拓普集团)、112.35(申达股份)去除极值70.23
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):48.76(拓普集团)、-(申达股份)去除极值48.76
公司EPS静态不扣非:0.6323
公司EPS静态扣非:0.6209
公司EPS动态不扣非:0.5376
公司EPS动态扣非:0.5283
拟募集资金59,834.14万元,募集资金需要发行价20.81元,实际募集资金:4.10亿元.
募集资金用途:1烟台坤泰汽车内饰 件有限公司产业园 项目2年产 675 万 m 2 高档 针刺材料和 15,000 吨 BCF 纱线建设项 目3研发中心及信息化 建设项目4补充流动资金
2月发行新股数量3支。1月发行新股数量13支。
汽车 -- 汽车零部件 -- 车身附件及饰件
所属地域：山东省
主营业务：汽车内饰件材料及产品的研发、生产和销售。
产品名称：簇绒地毯、针刺地毯、汽车脚垫
控股股东：张明(持有山东坤泰新材料科技股份有限公司股份比例：66.68%）实际控制人：张明(持有山东坤泰新材料科技股份有限公司股份比例：66.68%）
上市首日股价20%17.12元,44%20.55元,流通市值:5.91亿(深圳主板)
行业市盈率预估发行价:16.10元，可比公司预估市盈率发行价静态:43.61元，可比公司预估市盈率发行价动态:30.28元。
实际发行价:14.27元,发行流通市值:4.10亿,发行总市值:16.41亿.
价格区间26.21元,最高26.21元,最低26.21元.是否有炒作价值:无
上市首日市盈率:38.22倍.行业市盈率是否高估:是 可比公司市盈率是否高估:否
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):48.76(拓普集团)、-(申达股份)去除极值48.76
是否建议申购: 核准制，申购。
你是否有战略配售: 无
股是否有保荐公司跟投:无
全年EPS年报pe
1、汽车行业发展概况及前景（1）全球汽车行业发展概况（2）我国汽车行业发展概况
2、我国汽车内饰件行业发展概况及趋势（1）我国汽车内饰件行业发展概况（2）我国汽车内饰件行业发展趋势
3、汽车内饰件材料
上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值
关键字:簇绒地毯和针刺地毯
1、汽车地毯产品2、汽车脚垫产品
发行公告可比公司:坤泰股份、拓普集团、申达股份、明新旭腾、岱美股份、宏达高科。
招股说明书竞争对手:坤泰股份、申达股份、拓普集团。
车身附件及饰件三级行业:福耀玻璃、华域汽车、星宇股份、继峰股份、岱美股份、华懋科技、海联金汇、常熟汽饰、宁波华翔、一汽富维、京威股份、旷达科技、模塑科技、金杯汽车、天成自控、东风科技、申达股份、双林股份、天龙股份、上海沿浦、明新旭腾、东箭科技、松原股份、恒帅股份、美力科技、西上海、神通科技、金钟股份、铭科精技、星源卓镁、纽泰格、浙江黎明、天铭科技、坤泰股份。
汽车饰件四级行业:光启技术、钧达股份、新泉股份、继峰股份、岱美股份、宁波华翔、常熟汽饰、京威股份、旷达科技、金杯汽车、模塑科技、天成自控、双林股份、宏达高科、博俊科技、神通科技、金钟股份、坤泰股份。
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