南网能源：工商业光伏龙头，业绩高增长可期

[礼物]南网能源：工商业光伏龙头，业绩高增长可期

[太阳]光伏开发卓有成效，规模增长有望超预期。2022年通过投资决策的项目合计1.33GW，工商业光伏0.92GW+农光互补0.41GW；其中工商业光伏2-4Q单季度同比+48/88/128%，体现出公司在新项目开发上卓有成效。上调23-24年分布式光伏新增装机预测至0.7/1.0GW，农光互补新增装机预测至0.3/0.4GW。随着光伏组件价格的下跌，工商业光伏有望享受降本红利。

[太阳]会计政策调整，坏账减值损失或将大幅下降。公司于22年12月29日公告会计估计变更，应收绿电补贴计提方法由账龄法变更为预期信用损失率法。根据公司公告披露，公司模拟测算将增加2021年归母净利润0.7亿元、增厚比例约15%。公司项目合规性良好，我们预计自22年年报开始公司信用减值损失将大幅降低，下调信用减值损失预测至0.34/0.18/0.15亿元。

[太阳]预计22-24年归母净利6.50/9.25/12.64亿元，目标市值360亿元，目标价9.47元，对应23/24年预测39/30x。

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