中科曙光：业绩持续高增，迎“信创+AI”双景气驱动
核心观点2022年业绩持续高增，进一步验证公司在信创服务器、AI服务器等领域的领先优势。随着新一轮信创全面开启，以及ChatGPT投资热度持续提升，公司核心业务将显著受益。
2022年扣非后业绩增速达43.36%，收入增速将持续攀升
公司发布2022年业绩快报，实现营收130.09亿元，同比增长15.56%；归母净利润15.15亿元，同比增长30.92%;扣非后归母净利润11.07亿元,同比增长43.36%;经测算,2022Q4公司实现营收56.23亿元,同比增长19.43%;归母净利润8.61亿元,同比增长24.71%;扣非后归母净利润7.34亿元,同比增长36.65%。公司净利润维持高增长趋势，主要得益于毛利额增长及对海光信息等联营企业的投资收益增长。公司自2019年业务转型以来，收入增速持续回升，我们预计，随着公司业务转型持续深化，2023年公司收入增速将进一步攀升。信创服务器和存储等核心产品份额提升，奠定成长基座
1)信创服务器：2月16日，中国联通公示《2022年通用服务器集中采购项目》候选人，合计采购服务器55352台，共计46亿元，国产CPU服务器金额占比达41.4%。其中，国产服务器中标份额前三的厂商分别为，中科可控(4.63亿元)、联想(4.28亿元)、长江计算(3.83亿元)。同时，结合公开金融、运营商等服务器集采数据，我们认为全年中科曙光信创服务器增速依然乐观，且市占率有望持续提升。2)分布式存储：2月17日，中国移动公示《2022年至2023年分布式块存储集中采购(新建部分)》集采结果，曙光、新华三、浪潮和华为四家中标，其中，曙光8838万元、浪潮4915万元、华为3144万元、新华三1696万元，曙光在容量型和高性能2个标段中标份额均为50%，排名第一。分布式存储具备较强技术壁垒，且毛利率显著高于服务器，公司连续三年入围中移动集采，体现出其核心技术优势。
根据公司官微报告，公司在AI算力领域前瞻布局，依托先进计算领域的先发优势和技术细节，公司构建了完整的AI计算服务体系，且在国内参建、运营和管理近百家先进计算中心、智算中心、云中心等，具有行业领先规模计算资源。目前，曙光布局的“全国一体化算力服务平台”可帮助用户完成AI大模型训练等复杂计算任务，并已接入全国上百座计算中心算力资源。
随着我国ChatGPT相关投入持续加大，公司AI算力业务成长有望提速。
投资建议公司在我国信创服务器、AI算力、高性能计算、存储等领域具备领先优势，将受益于信创、AI等产业高速发展。结合公司业绩快报,我们上调公司2022-2024年营收127.67/147.92/169.24亿元的预测至130.09/159.81/203.03亿元,下调2022-2024年 EPS 1.11/1.53/2.00元的预测至1.03/1.47/2.01 元,对应2023年2月23日2909元/股收盘价 PF分别为2812/1979/1449位 。