华自科技：储能租赁模式示范效益显著，前沿布局扭亏为盈
华自科技股份有限公司（300490.SZ）专注于自动化、信息化和智能化技术，为能源、环保等领域用户提供核心软硬件产品与系统解决方案，是多能物联技术领航企业。公司在电站及泵站自动化控制设备市场占有率全球领先，是联合国工业发展组织国际小水电中心控制设备制造基地。公司拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站、国家 CNAS 实验室等国家级创新平台，年研发投入占比达 7%，拥有超百项发明专利，起草多项行业标准，科研成果获国家科技进步二等奖、湖南省科技进步一等奖，获评国家技术创新示范企业。公司拥有近三十年项目实施经验，具备勘测设计、设备制造、工程实施、智能运维以及投融资等综合服务能力，迄今已为全球四十余个国家万余厂站提供整体解决方案，协助用户完成智能化转型升级。公司全资子公司精实机电是技术领先的理电智能装备领域的企业，在理电池智能设备领域研发和技术优势突出，掌握了以动力电池(组) 检测设备、自动化方案解决能力、鲤电池自动化后端处理系统为主的鲤电池设备行业核心技术，是家拥有全套软硬件自主知识产权的鲤电池测试自动化公司(除电源外)，同时也是可以提供方形、圆柱、软包电池的测试自动化公司，主要客户为行业知名鲤电池生产企业。公司全资子公司格兰特拥有多项水处理膜原创技术，具有多种超滤膜产品线、MBR 膜产品线和 EDI 产品线，并可为污水处理、水再生、水净化提供领先的水处理系统解决方案及工程服务。下游市场应用包括市政、医药、化工、电力、污水处理等领域。
公司主要布局新能源与环保业务，公司产品范围包括水利、电力及工业自动化设 备、辅机控制设备、输配电控制设备的研究、开发、生产、销售和相关技术服务；信息传输技术、新电子产品的研究、开发和推广服务；计算机软件、硬件的研究、开发、生产、销售；信息化及系统集成总承包；电线、电缆、光缆及电工器材的销售；安防系统设计、施工、维修；电力设施承装、承修、承试；电力工程、水利水电工程、膜工程的施工及运营维护；水污染治理；污水处理及再生利用；水处理膜产品、水处理设备的设计、研发、生产、销售、安装和运营维护；新能源系统、新能源汽车充(放)电桩、储能电站及储能系统的设计、研发、生产、销售、建设、运营、技术咨询及服务；自营和代理各类商品和技术的（合法）进出口。
充分发挥区域政策优势，自研储能产品保证稳定增长公司位于湖南省长沙市，借力湖南省储能政策优惠，充分发挥区域优势，取得湖南省 8 个储能项目指标。经过 30 多年的稳步发展，积极布局储能业务，自主研发生产储能变流器、储能电池 PACK、储能能量管理系统（EMS）以及储能集装箱产品，拓宽公司业务。
坚持高质量发展，锂电后段设备业务提供业绩增长保证公司子公司精实机电深耕锂电行业 18 年，是国内最早提供负压化成单机设备与负压化成自动线的供应商，可同时提供方形、软包、圆柱电池自动化测试。公司先后承接赣锋锂业、CATL、益阳长天新能源等客户，成为锂电后段设备标杆企业之一。
前沿布局积极转型，23 年将扭亏为盈公司在 22 年落地的储能项目，通过容量租赁以及电力辅助服务模式每年贡献公司逾 8000 万元稳定营收，示范效益显著。23 年公司积极响应国家以及区域政策，积极推进储能项目落地，以及加快公司自研储能产品推向市场，助力公司成为创新型储能产品提供商。我们预测 23 年储能+锂电后段设备+环保业务贡献公司净利润 2.76 亿元，成功助力公司扭亏为盈。
投资建议我们预计公司 2022-2024 年分别实现收入 22.90/47.41/64.03 亿元，同比增长1%/107.0%/35.0%；实现归母净利润-3.35/2.76/4.14 亿元，2022-2024 年营业收入的 CAGR 达 67.2%；2022-2024 年对应的 EPS 为-1.02/0.84/1.26 元。公司当前股价对应 2023 年预测 EPS 的 PE 为 19 倍，当前上升空间大。