欧晶科技:基本面无虞
admin2023-03-01 18:00:0396
今日欧晶科技股价波动较大，我们了解公司基本面无明显变化，新建产线试生产正常推进，我们分析主要系资金交易行为。我们持续看好公司2023年业绩表现，股价调整创造布局良机，再次重申推荐逻辑：
量：硅料放量推动光伏需求高增，N型推广或放大进口砂缺口，提升坩埚耗量。硅料供给释放后硅片开工率有望提升，同时N型放量提升坩埚耗量，预计2022-2024年坩埚需求CARG达32%。由于近年石英砂供给增量有限，预计2022-2024年进口砂存在供需缺口-0.1/-0.5/-0.4万吨，或导致硅片企业妥协使用低品质坩埚，进一步提升坩埚耗量，预计23年石英坩埚供需紧张。公司新增8条坩埚产线中4条已于12月试生产，最迟2023年中全部投产，届时产能将提升至20条，尽享行业增长。
利：石英砂及坩埚持续紧缺，盈利有望持续扩张。石英坩埚是拉晶环节核心耗材，非硅成本占比低但对拉晶质量影响大，下游硅片企业为保障开工及拉晶质量价格承受能力强，高纯石英砂、石英坩埚或成为2023年产业链中为数不多的涨价品种。公司与石英砂主要供应商签署战略合作框架，长期合作关系保障足量进口砂供给，有望凭借原材料供应保障、产品质量优势充分甚至超额传导原材料成本上涨（22年11月坩埚价格已独立于石英砂涨价）。测算公司22Q4坩埚单只净利已超过3000元/只，据我们调研，目前36寸坩埚市场均价约1.6-1.8万元/只，坩埚盈利有望持续扩张。
公司石英坩埚业务有望迎来量利齐升，23年业绩有望持续超预期，乐观预测下23年业绩9~10亿（单只盈利4000元），持续推荐。