【国君社服零售刘越男】王府井1-2月规模销售同比增长近13%，看好需求回暖及免税业务增长
admin2023-03-13 15:00:0575
【国君社服零售刘越男】王府井1-2月规模销售同比增长近13%，看好需求回暖及免税业务增长
事件：王府井1-2月规模销售同比增长近13%。分业态看，奥莱业态规模销售同比超26%，购物中心业态规模销售同比增长近10%。1-2月线上销售同比大幅增长近50%。自营业务方面，睿锦尚品销售同比实现超47%的大幅增长。
核心观点：
1）有税业务方面，公司百货、奥莱及购物中心业态受消费复苏影响，实现同比增长，奥莱业态受新生活方式消费的带动，增幅更为显著。全渠道营销，线上销售增长较快。
2）免税业务方面，王府井国际免税港自1月18日试营业至1月31日，到店客流同比增长128%，整体销售同比增长67%。万宁旅游购物增长潜力大，预计远期公司离岛免税市占率能达到3-5%。
投资建议：
看好公司有税业务复苏及免税业务增长空间。王府井布局市内免税在物业方面具备先发优势，后续利润增厚空间较大。预计2022-24年归母净利润2.21/10.34/13.37元，预计2025年传统业务14亿净利润，给予10xPE，离岛/市内免税3/8亿净利润,给予30xPE，继续推荐。