【牛股逻辑大赛】徐家汇的投资逻辑
1.背景
实控人上海市徐汇区国有资产监督管理委员会
上海徐汇区国资委旗下唯一上市公司，主营百货下属主要门店处于上海市级商业中心的黄金地段
上海市十大商业中心之一
上海市繁华的商业中心
上海主要核心商圈
2.业绩
①业绩预告期间:2023年1月1日至2023年6月30
②预计的经营业绩:扭亏为盈
③业绩变动原因说明
2023年上半年，公司紧抓经济运行回升向好、零售市场持续回暖、消费复苏态势显著等机遇，秉持“一切从顾客出发”经营理念，稳步开展经营活动。公司有序推进商场软硬件升级改造，优化形态业态，结合消费热点加强业态与场景更新，提升顾客体验感与获得感:伟绕“夜经济”、“宠物经济”开展市集等主题营销活动，不断满足顾客多元化需求，促进客流回暖及人气聚集:积极参与“五五购物节”及徐家汇商圈整体营销活动，联动商、旅、文、体等优质商业资源，协同打好营销“组合拳”。2023年上半年，公司收入和利润呈现恢复性增长。但受到严峻复杂的宏观环境、行业竞争日趋激烈、消费者行为改变等不利因素影响，市场消费恢复走势低于预期，公司下半年将积极开展各类营销活动，推动销售业绩保持恢复性增长。
3.投资上海六百城市更新项目7.98亿
7月21日晚徐家汇发布公告，结合徐家汇商圈建设总体导向，为进一步推动公司高质量发展，满足战略发展规划，增强整体竞争实力，公司拟投资上海六百城市更新项目，将现有建筑体拆除重建，打造符合新时代消费者需求的综合性精品购物中心。
该项目总投资约7.98亿元(包含与城市更新相关的周边配套建设项目)，资金来源以公司自有资金为主，如有需要或适当采用外部融资。投资资金主要用于支付土地出让金、主体工程基础建设安装工程成本、主体工程装修费用以及配套零星工程费用等。
公告称，上海六百作为徐家汇商圈重要组成部分，项目建设完成后，将进一步补充现有商圈业态，为城市提供宜人的共享公共空间，为消费者提供高品质的购物综合体验，通过传统与新兴交互式的商业体验，提升商圈的整体能级与品质。
4.历史涨停基因较好
徐家汇近一年封板成功率为80%。
历史封板成功率高，当股票接近涨停时，资金会积极主动参与封板，容易封住涨停板。
5.经营风险较低
经营风险低的公司其存货管理，账款管理水平较好和供应商管理都会较好
①坏账风险低
截止至2023年3月31日，徐家汇（002561）应收票据及应收账款为1780.87万,应收账款占流动资产比例低
应收账款占流动资产比例比较小，存在坏账的风险较低。
②存货周转快
2023一季报，徐家汇存货周转天数为26.41天，近三年平均为27.45天。
该股存货周转率3.41次，行业均值0.95，高于行业均值，公司对存货的管理能力相对较强，对公司经营有利。
③基本没赊销
徐家汇最新应收票据及应收账款为2679.1万元。
应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项，包括应由购买单位或接受劳务单位负担的税金、代购买方垫付的各种运杂费等。应收账款是伴随企业的销售行为发生而形成的一项债权。该公司应收账款占主营业务收入比例低，产品赊销较少。