【纪要】天孚通信(300394)会议纪要20230719
1.天孚通信中报表现
⑴业绩环比增长
天孚通信中报显示，业绩环比增长厘了 50%。
(2)光运行部分增长
天孚通信的光运行部分从第一季度的近3万只增长到第二季度的近5万 只，预计到第三季度还会再增长50%。
⑶业务结构受海外市场驱动
天孚通信的业务结构明显受到海外厘市场的驱动，主要来自于美股上市公司。
⑷有源部分布局变化
天孚通信的有源部分布局经历了变化，从2016年和2018年开始。
⑸低速率光模块外溢
天孚通信重点发展彳氐速率光模块，并不断提高产量。中国厂商牢牢掌握了这个产业链。
2.天孚通信光引擎业务
天孚通信的光引擎业务对整个业务的贡献会越来越大。
3.天孚通信光模块的逻辑
天孚通信的光模块的占比不断提升。续创一家公司无法吃掉所有份额，竞争对手也需要外包低速率模块。中国厂商牢牢掌握了这个产业链。
4.华工科技的发展
华工科技在光模块领域有发展潜力，光模块的技术路径并不是巨大改变。 核心产业链的环节掌握在核心芯片厂商手里，特别是对于硅光模块来说。
5.微软的TMS
微软的TMS加快云基础设施的部署，将重新建立起相对原有的供应链体系。
Q&A
Q：天孚通信中报显示业绩增长了 50%,这是由于海外市场的推动吗？
A:是的，天孚通信的业绩增长主厘要得益于海外市场的推动。天孚通信通过海外市场带动了光引擎业务的增长，预计在接下来的三季度中，业绩环比将继续提升。
Q：天孚通信的光模块业务有哪些变化？为什么它的光模块占坏断提升？
A:天孚通信的光模块业务正在不断提升。在全球光模块供应链紧张、需求旺盛的情况下，续创等竞争对手都需要外包低速率的模块，而不是自己生产。而中国厂商是唯一能生产低速率光模块的选择。
目前，美国市场上 从事光模块生产的公司只剩下三家，所以天孚通信在海外市场占据了重要 地位。
Q：天孚通信是否有可能进行外延并购？
A:天孚通信有可能进行外延并购厘。根据历史记录，天孚通信已经进行 过3-4次大型并购整合，而且无源到有源器件的细分产品还有很多。因 此，天孚通信有可能进行相关部署。
Q：华工科技在海外市场的发展前景如何？为什么华工科技能够进入海外市场？
A:华工科技在海外市场的发展前景良好。光模块作为相对标准化的产品, 不会受到大的技术路径或方向的改变的影响。此外，核心产业链的环节掌 握在核心芯片的厂商手里，特别是对于硅光模块来说，芯片的话语权比传 统的商务光模块的话语权更高。因此，华工科技在这样的背景下有很好的 发展机会。(节选）
慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了1次或以上机构内部交流会；90天内共有36篇券商研报，机构给出评级36次，买入评级19家，增持评级12家，强烈推荐评级2家，优于大市评级1家，机构目标均价为128.95元。90天内共488次机构调研，其中券商调研39次，基金156次，私募83次，资管76次。