复合集流体更新-产业逐步进度兑现阶段

【华福电新】复合集流体更新-产业逐步进度兑现阶段（20230509）复合集流体行业持续推进，逐步进入兑现阶段。我们维持此前判断，2023年有望成为复合铜箔复合铜箔量产应用元年，其中Q2行业有望量产，下半年有望上车应用。1⃣复合铜箔量产值得期待。根据宝明科技公告，公司赣州一期计划在2023Q2量产，对应产能1.5亿平。而根据公司此前与东威科技签订协议，2.13亿元水电镀设备需在2023年4月底前交付完成。伴随设备逐步交付、调试完成，宝明科技有望在Q2顺利量产。2⃣目前，下游电池企业及整车厂都在加速测试验证中。部分领先企业已经推进到大电芯、整车测试的阶段，测试过程预计6-9个月时间，进展顺利有望在Q3、Q4完成测试。伴随复合铜箔材料稳定量产，下游客户完成电芯及整车层面测试，下半年复合集流体有望实现装车应用，实质性订单落地。3⃣预计PET/PP并行，PP进展亦值得期待。PET铜附着力强、加工性能优，但不耐强酸强碱，循环性能弱于PP材料。此前，市场在材料路线上存在分歧，根据电池企业测试反馈来看，通过电解液酸碱性的调整、添加剂的引入，PET材料循环性能可大幅改善，常温下循环性能优于PP材料。同时，宝明科技等材料企业也在同步进行PP材料的工艺优化，PP基材铜箔有望在年内推出。#投资建议：推荐送样、量产进度领先的宝明科技，确定性强，壁垒高的设备龙头骄成超声、东威科技；建议关注积极布局、顺利推进的英联股份、胜利精密、阿石创等