ST金山（金山股份）年报亮点和解析
ST金山（金山股份）年报亮点和解析
1、首先是业绩；
公司2022年营收71亿元，交上年同期增长8%；
扣非归母净利润-20亿；上年是-19亿。
值得欣慰的是，现金流依然是正的。经营活动产生的现金流净额是4.41亿元。
净资产为-17亿，因此公司被实施退市警示风险。
2、管理层讨论与分析
关于应对退市风险的策略：
1. 加强市场营销管理，提升电热业务效益。
2. 加强燃煤采购管理，着力保供控价。
3. 提高精益化管理水平，科学压控成本费用。
4. 确保资金安全，助力公司持续经营。
5. 积极争取政府及股东方支持。 积极争取地方政府和中国华电集团有限公司的支持。
第五条其实很关键，写在最后，感觉就是在隐晦的表达，我不会被退市。
其实公司的基本面还是不错的。
一是电热营销方面适时优化发电策略，全年减发无效益电量 18.35 亿千瓦时，减亏 1.4 亿元; 实施风火替代和电量优化，增收 7015 万元;
二是政策争取方面积极落实煤电企业电价上浮政策，售电单价同比升高 59.20 元/兆瓦时，增 效 8.05 亿元;
三是成本管控方面签订中长协煤合同 1265 万吨，实现大面积覆盖;
煤炭成本能管控下来，对下游电价可以实现上涨，这个对业绩的改善十分关键。
可以看到，下图显示，公司2022年毛利率其实是上升的，增加了5.75%。
特别是电力销售，毛利率增加了10个点。（比率之比率）
热力销售毛利率虽然下降，但主要业务依旧是电力销售。
70亿的销售收入里，有60亿是电力销售。
3、关于公司的行业地位：
金山股份是中国华电集团有限公司实际控制的上市公司、中央企业的二级单位，同时也是一 家集发电、供热、供汽为一体的区域基础能源公司，是辽宁省重要电力和热力供应商。2022 年继 续承担保供电、保供暖、保民生的政治责任与社会责任，确保机组应发尽发，全力以赴做好“三 保”工作，履行央企保供责任，确保国家能源安全。
4、公司业务模式
公司火力发电、供热业务的主要原材料为煤炭，全部通过外部采购获得。
在电力销售方面， 公司所发电量并入电网，
在热力销售方面，公司生产的热水和蒸汽直接供给居民或单位用户，
居民供热价格执行所属地方政府物价管理部门核定的供热价格，工业供热价格由市场交易形成。
5、 财务报告情况：
- 应收账款：期末应收账款12亿，计提坏账准备7000万，还行。
应收的前五大，都是电网的国企央企或者政府单位，基本不产生回收风险。
- 预付款：期末预付了2.2亿的煤炭款项，对应长协吧，成本管控不是嘴上说说。
- 存货
基本没有库存商品。只有燃料和原材料。毕竟发电后直接上网，卖给电网了。
公司的风险点还是主要在原材料吧。
- 在建工程：
在建工程期末有所下降，主要是部分工程转固。但本年没有新增较多在建工程；
可以看出公司也没有再进行产能的扩张，而是对现有产能进行优化。
短期借款和长期借款也保持一个稳定的水平。
- 财务费用：
一年7个多亿的利息，也是没谁了。
重资产行业。
- 资产减值损失：
最值得注意的就是这个资产减值损失：
21年2100万，22年5个亿，这个明显属于财务大洗澡行为。
不出意外，22年是金山股份的最差时刻。以后只会越来越好。