广发证券风电24年度策略：海风制约因素解除+招标高企 行业阳和启蛰或迎估值切换
智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，海风制约因素解除+招标高企，24年风电行业阳和启蛰或迎估值切换，看好24/25年海风招标与装机高增，预计24年海风装机或超9GW。两海：海外风电方兴未艾，深远海漂浮式加速拓展。多国政策提升海风景气度，欧美区域提供重要增长驱动力，新兴市场初具规模。风电行业从周期走向成长，将从成长逻辑切换、成本端、技术端等多角度推动降本增效。
▍广发证券主要观点如下：
一、海风制约因素解除+招标高企，24年风电行业阳和启蛰或迎估值切换
23年前三季度风电装机量略不及预期，行业缩量压力下产业链经营承压，据2023年三季报，塔筒、海缆、主轴/钢构、漂浮式海风、变流器等环节中具备核心竞争力的龙头企业盈利能力较强，整机环节业绩表现一般。
然而23H2以来海风制约因素陆续解除，国内海风迎来多重催化，行业需求回暖可期;且十四五目标下各省市海风发展目标坚定，看好24/25年海风招标与装机高增，预计24年海风装机或超9GW。
二、两海：海外风电方兴未艾，深远海漂浮式加速拓展
多国政策提升海风景气度，欧美区域提供重要增长驱动力，新兴市场初具规模。《欧洲风电行动计划》打开成长空间，目前累计容量16.3GW，2030年目标装机容量60GW;英国海上风电项目显著提价，看好2024年招标加速。
绵长海岸线和热带季风气候赋予东南亚海上风电深厚发展潜力，预计2023-2025年亚非拉地区风电装机分别为14.1/18.0/23.9GW。2023年10月，国家能源局通知组织开展深远海海上风电平价示范，国内深远海市场启动，多以GW级大项目为主，漂浮式海风降本助力发展。
三、风电行业从周期走向成长，多角度推动降本增效
(1)成长逻辑切换：陆风迎接平价时代，海风大型化有效推动成本下探，行业驱动因素加速由政策转变为由市场。(2)成本端：中厚板、钢铁等原材料价格下跌，促进包含塔筒、铸件锻件等零部件环节盈利改善，推动产业链盈利修复。(3)技术端：风机双馈、半直驱路线确定，液压变桨推动降本增效。
风险提示
风电政策及装机需求不及预期，原材料价格大幅波动风险，电子元器件供应紧张等风险。