华西证券全球锂资源企业经营近况总结：调高2024年供给增量预期 行业过剩程度或将进一步加剧 等待出清
智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，预计2024年澳洲将贡献68万吨锂精矿增量，非洲将贡献80万吨锂精矿增量，加拿大+巴西将贡献23万吨锂精矿增量，2023年海外市场预计共计新增171万吨精矿，折合21.4万吨LEC，上调此前预期( 2023年10月11日发布报告2024年海外精矿合计增量为133.7万吨，同比增速为37% )。
▍华西证券主要观点如下：
预计2023年海外锂辉石新增供应量约12.89万吨LCE，同比增长40.15%，基本维持此前预期。
1)澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于Mt Cattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、Mt Marion产能扩建、 Wodgina前两条产线的满产运行以及Finiss矿山的投产，合计增加69万吨锂精矿，同比增长28.8%，基本维持此前预期(2023年10月11日发布报告预期，合计增加66万吨锂精矿，同比增长27.5%)。
2)除澳洲外，非洲地区进展较快，截至9月底，Mt Goulamina项目进度已完成约45%;Mt Arcadia于今年三月份投产，目前正在试生产过程中，截至三季度末，产能利用率逐步提升至80%;Bikita项目，200万吨/年(透锂长石)改扩建工程项目和200万吨/年(锂辉石)建设工程项目已于11月9日宣布达产;
萨比星项目于2023H1投产，11月8日已接近满产，且首批锂精矿将于近期陆续到达国内港口;Kamativi锂矿一期预计今年完成建设投产，二期矿建工作将于 2024 年完成;津巴布韦Zulu项目在试生产状态，计划2024年2月初投产;Marula矿业公司旗下南非Blesberg 锂钽矿计划2024年年初投资，产量为每月5000吨，但多数项目加速贡献增量将会是在2024年。
3)除澳洲和非洲外海外其他地区项目主要集中在巴西及加拿大，据统计目前投产的两个项目中，Sigma公司旗下Grota do Cirilo项目Q3共装运了4批锂精矿，截至11月底已经销售8.2万吨锂精矿;NAL项目继2023年8月首次成功向国际锂市场发货后，又完成了3批发货，其中至少还有2批发货待2023年剩余时间完成;AMG 旗下巴西矿山锂精矿工厂从9万吨扩大到13万吨的产能扩张工程将于2024Q1完成，预计从2024Q3开始，将达到13万吨的满负荷运行。
4)综上所述，预计2023年澳洲将贡献69万吨锂精矿增量，非洲将贡献14万吨锂精矿增量，加拿大+巴西将贡献20万吨锂精矿增量，2023年海外市场预计共计新增103万吨精矿，折合12.89万吨LEC，基本维持此前预期。
预计2024年海外锂辉石精矿新增供应量约21.4万吨LCE，同比增长47.58%，上调此前增长预期。
1)据追踪，澳洲精矿2024年较2023年的主要增量将来自于P680、Mt Marion、Mt Wodgina的扩建、Mt Finniss的爬坡、Bald矿山复产以及Mt Kathleen和Mt Holland的投产，其中Mt Kathleen和Mt Holland为两大新投产矿山，合计新增85万吨锂精矿产能。Mt Holland项目已于10月生产出了第一批锂辉石精矿，为2024H1的首次销售铺平道路;Mt Kathleen矿山预期首次投产为2024年年中;P680主要采矿工厂于10月成功投产，并生产出第一批矿石;Finniss项目的矿山和选矿厂都取得了显著进展，Q3精矿产量为20692吨;
Mt Wodgina计划从2024年1月起开始运行三条选矿生产线，Q3锂辉石精矿季度产量达到创纪录的 4.5 万吨;Bald矿山已于2023年11月被Mineral Resources收购，复产是毫无疑问的，年产5.5%锂辉石精矿约15万吨。预计2024年澳洲精矿增量为68万吨精矿，同比增速为22%，较之前预期增速上调( 2023年10月11日发布报告2024年澳洲精矿增量为47万吨精矿，同比增速为15.4% )。
2)2024年的非洲，增量主要来自于已投产或者即将投产矿山项目的产能爬坡，2024年将贡献80万吨精矿增量，同比增长360%。在此说明的是，并未考虑非洲非正规矿山精矿供应的增量情况，但据调研了解，这种情况确实存在。
3)2024年的加拿大和巴西，预计将新增23万吨精矿增量，同比增长75%，主要来自于2023年投产项目的持续产能爬坡。
4)综上所述，预计2024年澳洲将贡献68万吨锂精矿增量，非洲将贡献80万吨锂精矿增量，加拿大+巴西将贡献23万吨锂精矿增量，2023年海外市场预计共计新增171万吨精矿，折合21.4万吨LEC，上调此前预期( 2023年10月11日发布报告2024年海外精矿合计增量为133.7万吨，同比增速为37% )。
风险提示：
1)全球锂盐需求量增速不及预期;2)澳洲矿山放量超预期;3)阿根廷盐湖新项目投产进度超预期;4)宜春锂云母精矿放量超预期;5)非洲项目放量超预期;6)非正式立项项目流入过多;7)全球电动车销量不及预期;8)全球储能增速不及预期。