中信证券：Vision Pro即将发售 引领空间计算新周期
智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，2023年6月，苹果如期发布首款MR头显产品，命名Apple Vision Pro，定价3499美元，公司预计2024年早期有望开售。整体而言，苹果首款头显产品发布是其核心战略从办公终端、移动计算向空间计算延伸的重要节点，初代产品在芯片、显示、交互等硬件端创新突出，在应用端有望B端+C端同时推进，突破传统VR产品的应用局限。中长期维度，持续看好苹果头显产品的迭代以及对VRAR行业的引领作用，建议关注产业链核心零部件及设备的投资机会。
▍中信证券主要观点如下：
Vision Pro 硬件创新点：聚焦芯片、显示、交互等环节。
芯片：采取苹果自研芯片，采用M2+定制R1芯片的组合。M2采用5纳米工艺，集成8核CPU与10核GPU，前期专为Mac开发的高算力芯片。R1芯片则承担各类如摄像头、麦克风等约20个传感器的实时信号处理。M2+R1的芯片组合提供充足算力支持，协处理、注视点、预渲染优化算力应用。
显示：采取内置MicroOLED+外置弧形OLED配置。内置屏幕采用MicroOLED，达到2300万像素，单眼分辨率高于4K，达到极致清晰显示;外置则采用OLED屏幕，可以实时显示用户的眼神与神态。
交互：无手柄设计，采用手势、语音、眼睛进行交互。头显集成12个摄像头(外部8个，内部4个)、5个传感器、6个麦克风，支持眼神追踪，用户和头显交互时可用眼神进行光标移动，并且监测手势动作可以实现选择、滚动、缩放等功能。与其他人交互时，头显外置屏幕可以通过内置摄像头抓取的信息实时显示用户双眼，相当于佩戴透明眼镜的效果。同时头显亦支持Optic ID(红膜识别)进行解锁。
光学：采用3P式Pancake方案提供最佳的显示效果，平衡光学体验和产品重量;采用行业领先的无极、自动、单目瞳距调节模组适配不同用户。
声学：基于高性能传感器，搭载音频射线追踪技术，提供沉浸式空间音频体验。
Vision Pro应用端亮点：突破传统VR应用局限，B端/C端同时推进，预计从(弱粘性+易移植)向(强粘性+定制开发)渐次落地。
B端场景：(1)短期：成熟2D平面应用的高清化和3D化。单眼4K级清晰度使得文字更具可视化，Office/会议软件/视频剪辑等成熟平面应用或借助该设备呈现更高效率的生产力体验，如office、视频会议等。(2)中期：定制开发的空间生产力工具。中期或将涌现针对空间视觉、空间交互特性而开发的生产力工具，如医疗教学/操作、工业产品设计等。(3)长期：关注虚拟工作/教学场景。Vision Pro有望推动实体办公/教学向虚拟场景演化，提升灵活性和工作效率。
C端场景：(1)短期：成熟2D平面应用的移植，如虚拟影院、运动健身等。(2)中期：定制化空间音视频体验，适配3D场景的游戏/体验类应用是重点方向之一。(3)长期：随着MR可佩戴性提升，强粘性虚拟社交应用或是方向。
如何理解苹果在VisionPro端的竞争力：
苹果布局头显类产品是其未来五到十年的核心战略方向之一，标志着公司从办公终端、移动计算向空间计算的延伸。公司在头显领域的竞争力在于(1)集合现有优秀技术人员成立独立事业集群，具备长期软硬件设计开发能力;(2)专利方面长期布局，掌握计算、交互等核心环节;(3)多年来收并购优质软硬件公司，完善产业链生态构建;(4)后续头显可以和现有硬件形成协同，丰富现有硬件生态;(5)软件方面和现有系统共平台，简化开发过程，加速应用端爆发。
产业链环节中，基于价值量及弹性角度，核心推荐：整机;结构件及零部件;产业链设备端。
风险因素：
全球宏观经济波动，下游需求不及预期，技术创新不及预期，国际产业环境变化，贸易摩擦加剧，行业竞争加剧，汇率波动等。