【国盛化工】鼎际得可转债获批点评

【国盛化工】鼎际得可转债获批点评

事件：公司发布可转债预案，拟募资不超过7.5亿元，用于鼎际得石化高端新材料项目（即20万吨POE+30万吨阿尔法烯烃项目）。

POE大项目总投资56.6亿元，约需要资本金17亿元。公司三季报账上现金5.11亿元，本次可转债拟募集的7.5亿元将对POE项目提供重要的资金支持。

POE项目需历经催化剂/聚合工艺前期储备、团队组建（#项目负责人为原浙石化副总裁 ）、设备订购、环评、土建、设备安装调试、中交、投产等关键阶段。海域审批以及环评是需要跟踪的下一个重要节点。

截至12月20日，POE光伏料进口到厂价22000-23000元/吨，单吨毛利润超过1万元，原材料配套后盈利更强劲。在汽车轻量化、光伏技术迭代的拉动下，2023年上半年我国进口量40.95万吨，预计全年达到85万吨，缺口巨大。公司规划20万吨POE有望带来可观的弹性。

我们对公司POE项目保持紧密跟踪，并认为公司有望成为规模和利润弹性领跑板块的化工标的之一。

🔗POE行业深度（23-4-6）：https://mp.weixin.qq.com/s/lB35dFaI5ALyx84nNCztUw
🔗首次覆盖（22-12-5）：https://note.youdao.com/s/X9lnGS2E

风险提示：环评进度不及预期、POE需求不及预期、主业利润波动。