华电重工：公司在手订单充足，氢能业务拓展顺利

【东北电新】华电重工：公司在手订单充足，氢能业务拓展顺利，看好明年业绩修复公司23年业绩低预期，但在手订单充足，看好24年业绩修复。🌹公司23年前三季度总营收为39亿元，远低于往年，主要系公司各业务板块收入确认周期较长，且重点大项目未按时开工所致。🌹1）从历史订单来看，公司历来在手订单充足，20-22年在手订单均超百亿元。2）从22年前订单结转角度来看，公司22年89亿订单于22年当年确认26亿元，结转至23年63亿元，其中包括龙源射阳海工项目15亿元。3）新签订单角度来看，公司23年前三季度总计在手订单约为59亿元，已中标但未签合同约17.5亿元，在手订单充足。🌹从收入确认周期角度来看，公司各项业务平均收入确认周期为1-2年，23年未确认项目收入有望于24年确认。从业务角度来看，公司有望受益风电火电氢能行业高速发展。🌹风电：公司龙源射阳海工项目已于九月底核准，预计24Q1前开工，看好公司海工长期发展及未来甲级资质获取。🌹火电：公司隶属于华电集团，火电四大管道市占率达50%+，有望充分受益火电项目建设加速。🌹氢能：公司华电达茂旗项目进展顺利，同时已交付华电德令哈项目3台PEM电解槽，碱性&PEM双轮驱动，同时具备承接氢能工程EPC能力及资质，有望充分受益氢能行业高速发展。