朗科科技：数据中心集群建设风鹏正举，韶关飘出“茅台香”
闪存盘的发明者，深耕存储领域二十余载。公司专注于存储产品研发、生产和销售，致力于为全球存储应用领域提供解决方案，通过核心技术及自主创新能力实现了多元化和有序扩张，目前产品已经覆盖固态存储、DRAM 动态存储、嵌入式存储和移动存储领域。受存储周期影响，公司短期业绩承压，23H1 实现营收 7.05亿元，同比下滑 11.17%；23H1 实现归母净利润-0.20 亿元，同比下滑 189.63%。
进入国资控股新时代，业务触角伸至韶关算力产业。2022 年 5 月，韶关城投拍卖竞得朗科科技 24.89%股权，成为朗科科技第一大股东。2023 年 12 月 4 日吕志荣先生为公司董事会董事长及战略委员会召集人。从此公司正式进入国资控股新时代。在东数西算的大局之下，韶关市正积极进行大数据产业布局。随着韶关国资入股朗科科技，在韶关城投的助力之下，朗科科技将业务触角快速延伸至了韶关市算力产业中。
存储行业周期触底回升，品类拓展带来增长动力。目前，三星、海力士等存储龙头大都宣布下调未来产量与资本开支额。随着各龙头厂商的减产，行业供需结构有望优化，带动存储产品价格触底反弹，迎来行业周期反转。同时，公司根据全球存储半导体技术发展趋势，积极布局，加快研发推进存储产品针对新制程、新方案的迭代升级，积极开拓符合市场需求的产品。此外，公司布局上游存储封装及测试工厂和下游 AI 智算领域，努力拓展新的业务发展空间。
抓住韶关算力产业发展机遇，打造算力全产业链生态。韶关被列为国家 8 大算力枢纽节点之一，规划到 2025 年将建成 50 万架标准机架、500 万台服务器规模，投资超 500 亿元（不含服务器及软件）。截至 2023 年 12 月 2 日，背靠粤港澳大湾区，韶关已累计签约、引进算力全产业链项目 59 个，总投资规模超 2000 亿元，囊括华为、四大运营商、天翼云、万国数据、朗科科技等行业龙头企业项目。朗科科技作为韶关市算力产业协会会长，承担“时空大数据”工程重要角色，全方位布局算力领域，打通上、中、下游全产业链。
盈利预测与投资建议：我们认为公司将受益于存储行业周期复苏和算力产业链的布局，业绩有望逐步改善。预计公司将在 2023 年至 2025 年实现收 入17.10/22.64/29.11 亿元，归母净利润-0.38/0.58/0.97 亿元，对应 1 月 5 日 PS 估值 3.74/2.82/2.20 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动的风险；不能持续进行技术创新或产品更新的风险；关于朗科大厦对外租赁的不确定风险；人民币汇率波动的风险。