国联证券：供给限制下磷矿或中长期呈现短缺态势 关注磷化工龙头企业
智通财经APP获悉，国联证券发布研究报告称，1月3日，工业和信息化部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》的通知，引发市场对磷化工的关注。该行认为在《实施方案》的引领下，我国磷化工产业有望加快转型升级，看好磷化工开启高质量发展之路。未来我国磷矿资源或将持续紧张，2025年可能出现近293万吨的磷矿资源缺口，甚至2030年磷矿资源缺口可能扩大至2212万吨，供给限制下磷矿有望中长期呈现短缺态势，建议关注磷化工龙头企业。
建议关注：磷矿龙头云天化(600096.SH);湿法磷酸领域领先企业川发龙蟒(002312.SZ)、中毅达(600610.SH);黄磷领域领先企业兴发集团(600141.SH)。
国联证券观点如下：
《推进磷资源高效高值利用实施方案》推动磷化工行业高质量发展
2024年1月3日，工业和信息化部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》的通知，引发市场对磷化工的关注。近年来，我国磷化工产业取得了长足发展，但也面临磷矿综合利用水平偏低、资源可持续保障能力不强、磷化工绿色发展压力较大、磷化学品供给结构性矛盾突出等问题，制约产业高质量发展。在《实施方案》的引领下，我国磷化工产业有望加快转型升级，该行看好磷化工开启高质量发展之路。
一体化、集约化、高效化是磷矿的重要发展方向
亟待通过保护性开采和高效高值利用来提升我国磷矿可持续保障能力。《实施方案》提出将进一步推动中小磷矿企业退出，一体化的大型矿企扩大规模，磷矿行业有望往一体化、集约化、高效化方向发展，实现磷矿可持续发展;加大钙、氟、硅、碘、镁等伴生资源利用，提高磷矿开采“三率”。
供给限制下磷矿有望中长期呈现短缺态势
供给端，伴随资源减量叠加政策限制，我国磷矿石产量或较难扩张，该行预计未来十年磷矿石年产量中枢有望维持在1亿吨上下。需求端，该行预计2025年、2030年我国磷矿石总需求量将达11093万吨、12191万吨。未来我国磷矿资源或将持续紧张，2025年可能出现近293万吨的磷矿资源缺口，甚至2030年磷矿资源缺口可能扩大至2212万吨。
磷铵、黄磷行业集中度有望进一步提升
磷铵和黄磷是磷化工产业链中的重要材料，目前均存在落后产能较多，行业集中度较低的问题。《实施方案》提出，要严格控制磷铵、黄磷行业新增产能，并鼓励发展绿色清洁技术。未来随着行业落后产能出清，行业集中度有望进一步提升，看好磷铵、黄磷行业高质量发展。
发展高附加值磷化学品是大势所趋
《实施方案》提出要突破关键材料，推动磷化学品产业链向新能源材料、电子化学品、功能性精细化学品等领域延伸，强化与氟化工耦合，大力开发高端含氟新材料。该行认为，磷酸铁等新能源材料产能或进一步向一体化磷化工企业集中，往高性能、高附加值磷化学品布局是大势所趋，优先布局的企业或优先受益。
风险提示：下游需求不及预期风险;供给端限制力度不及预期风险;安全环保生产风险;磷矿供需平衡测算误差风险