方正证券：AIPC未来几年出货量将大幅增长 存储行业增长将迎来强劲驱动
智通财经APP获悉，方正证券发布研究报告称，据Canalys，预计2024年起，将陆续有多款AIPC产品问世，推动AIPC出货量从2022年的2500万台快速增长为至少5000万台，约占PC整体出货量的19%。该行预计随着AIPC性能的不断提升，其搭载的内存及闪存容量也将持续增长，AIPC将成为存储行业未来几年增长的重要驱动力。此外，美光FY24Q1营收同环比显著增长，24年利润修复是主要目标，该行预计2024年美光仍将坚决推动存储产品价格上涨，以实现利润修复。
方正证券观点如下：
NandFlashWafer：价格持续上扬。SLCNand：价格短期修复之后再次回落，当前已处于底部区间。
DRAM：利基产品价格拐点已至，DDR52024年有望量价齐升。DDR3：现货均价短期修复后再次回调。DDR4现价全线持续上涨。DDR5：2024年有望迎来量价齐升。
台湾省存储模组厂商业绩持续攀升，模组厂商利润弹性将显。台湾省模组厂商营收自2023年7月份步入谷底之后，下半年业绩环比持续修复。以威刚为例，2023年11月营收为40.9亿新台币，环比增长8.0%，较7月营收增长达79.7%。威刚本月营收创近13年半以来营收新高。此外，群联、十铨等模组厂商自2023年7月以来营收也连续多月实现环比增长。模组厂商自2023年Q3以来积极进行低价库存扫货，该行判断自24Q2开始，在先进先出原则下，低价库存将陆续开始销售，届时模组厂的利润弹性将显现。
美光FY24Q1营收同环比显著增长，24年利润修复是主要目标。美光发布FY24Q1财报，本季营收为47.3亿美元(此前指引为42-46亿美元，中值44亿美元)，QoQ+17.86%，YoY+15.69%。该行看到2021-2022年上行周期的过程中，公司连续多个季度毛利率维持在46%-47%左右，净利率维持在30%左右。美光最新季度毛利率刚刚打平，而净利率仍为负值，公司表示将严格控制供应和产能投资，因为目前定价仍远未达到必要的投资回报率水平。该行预计2024年美光仍将坚决推动存储产品价格上涨，以实现利润修复。
AIPC未来几年出货量将大幅增长，存储行业增长将迎来强劲驱动。根据Canalys，预计2024年起，将陆续有多款AIPC产品问世，推动AIPC出货量从2022年的2500万台快速增长为至少5000万台，约占PC整体出货量的19%。2027年出货量有望超1.75亿台，将占整体PC市场份额的60%，成为PC市场的主流产品。预计随着AIPC性能的不断提升，其搭载的内存及闪存容量也将持续增长，AIPC将成为存储行业未来几年增长的重要驱动力。
风险提示：下游需求不及预期，研发进度不及预期，行业竞争加剧。