华泰证券：2024年白羽鸡肉供需或现缺口 有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转
智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，7月，白羽鸡主产区鸡苗均价环比回落、鸡肉均价同环比下跌，月内均呈现前低后高特征，价格下跌主因为白羽鸡行业供应仍较为充足，而后半月价格较好则主要系猪价上涨带动鸡猪替代需求、价格自下而上逐步传导带来。2022年国内白羽鸡祖代更新量减少已如期传导至父母代鸡苗销量，预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4出现、2024年白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。
此外，巴西家禽检出HPAI病毒，若鸡肉进口受阻，或进一步支撑白羽鸡涨价弹性。推荐圣农发展(002299.SZ)。
华泰证券主要观点如下：
白羽鸡肉价同环比下跌，仙坛鸡肉销量同增21%
鸡苗：7月主产区鸡苗均价环比回落15%，月内鸡苗价格呈现出前低后高的特征。我们分析鸡苗价格环比回落主因系鸡苗供应量充足。月内价格前低后高的原因一是7月上旬补栏的鸡苗对应中伏天出栏毛鸡、养殖难度较大使得农户补栏积极性较弱，而后半月补栏的鸡苗对应中秋、国庆节前出栏毛鸡，补栏情绪积极;二是后半月毛鸡养殖盈利好转带动补栏积极性。上市公司鸡苗销价环比有所分化，民和环比下滑5.3%、益生环比上涨5.2%，或主要系父母代鸡苗较商品代鸡苗价格更为坚挺、而益生鸡苗中有部分父母代鸡苗导致。鸡肉：7月主产区鸡肉均价同环比下跌，主要系供应充足叠加消费疲软导致，上市公司销价走势与行业基本一致、但跌幅小于行业均价。月内鸡肉价格同样呈前低后高，主因为后半月猪价上涨带动鸡猪替代需求进而拉动鸡产品价格。值得关注的是，仙坛受益于新建子公司仙润食品和仙坛清食品的产能逐步释放，7月鸡肉销量同比增加21%。
黄鸡价格环比修复，蛋鸡苗价同环比下跌
黄鸡：7月，全国黄鸡销售均价环比上涨3.45%，温氏、立华、湘佳3家上市公司销售均价环比上涨5.2%。我们分析价格上涨主要系猪价上涨带动鸡猪替代需求导致。蛋鸡：7月，晓鸣股份蛋鸡苗销价同环比下跌，主因为蛋鸡补栏意愿偏弱、雏鸡需求较差，截至7月，鸡蛋批发价已连续3个月环比下滑。
23Q4白羽肉鸡出栏或现收缩，关注巴西HPAI疫情
2022年国内白羽鸡祖代更新量同比减少23%，并已如期传导至父母代鸡苗销量。考虑4月中旬~6月初父母代换羽影响、及祖代种鸡或不具备大规模换羽基础，我们预计商品代出栏环比收缩或最早在23Q4出现、2024年白羽鸡肉供需或现缺口，有望带动肉鸡养殖产业链盈利好转。同时，我国鸡肉主要进口来源国巴西已于6月27日证实在家禽中发现了高致病性禽流感病毒(HPAI)病例，日本已于6月28日宣布暂停进口来自病例所在州的肉禽。我们估算，近年进口鸡肉约占我国鸡肉总供应量的5%~10%(2022年为8%)，其中来自巴西的鸡肉占进口量的40%以上，即进口自巴西的鸡肉约占国内总供应量的2%~4%。若巴西HPAI疫情在家禽中持续发酵，鸡肉进口或受阻，有望支撑白羽鸡涨价的弹性。
23H2黄鸡供应预计增加，销价或承压
受益于2021年5月~2022年1月祖代在产产能的去化，2022年黄鸡价格同比上涨10%至15.1元/公斤、是2013年有数据监测以来的最高水平。展望后市，供给端：2022年1月~7月底，黄鸡祖代在产存栏累计增加13%，或指向2023年下半年黄鸡供应增加，黄鸡价格或承压。
风险提示：鸡价不及预期，禽流感疫情扩散超预期，原材料价格上涨超预期等。