【唐源电气】今年18倍PE、60%增速的“AI+机器人”轨交领军企业

业绩简评：前三季度营收3.5亿元，同比增长58%，净利润0.5亿元，同比增长80%；其中三季度营收0.9亿元，同比增长119%

预计公司23年营收6.5亿，净利润1.35亿，市值25亿，参考同行智洋创新等，可以看到40-50倍估值，初步看50亿市值；若考虑明年主业+30%增速，新增长曲线随时爆发，未来有机会成长为200亿+（10倍空间），建议重点关注，三季报个别聪明机构已经入场但仍较少。
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核心主业：公司以机器视觉、机器人控制、人工智能为核心技术，对接触网、轨道、隧道等基础设施进行智能检测，确保轨道交通系统持续运行。轨交市场5年架修，10年大修，目前正处于存量和增量的共振大上升周期，在手订单超9亿（22年营收4.3亿），且市场仍认为公司为工程基建领域（不到20倍PE），但实际是轨交的AI+机器人高增速企业（60%增速）

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新增长曲线：1）高铁/地铁智能站台门：目前公司是全国唯一一家拥有高铁自适应站台门解决方案的厂商，且是【铁路总局自上而下寻求合作】，全国1100左右站台（平均4侧，单价500-1000万），市场空间200-400亿，目前成都和福建已经逐步落地，真正的爆发前夕
2）机器人：公司掌握机器视觉、控制、伺服驱动、大数据等技术，自主研发了智能机器人产品，在轨交领域已经落地使用。目前正积极拓展工业领域，预计年内会有大客户突破，拓展智慧工厂等应用场景
3）新材料：①高铁受电弓目前200km时速以上的全是进口，公司将从福州开始实现国产替代0-1的突破；②已完成青岛地铁既有运营线路和新线杂散电流防护的纳米绝缘涂层材料应用示范；③全资子公司攀西钒钛具备独立的钒钛磁铁矿尾矿生产加工能力

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预计公司23年营收6.5亿，净利润1.35亿，市值25亿，参考同行智洋创新等，可以看到40-50倍估值，初步看50亿市值；若考虑明年主业+30%增速，新增长曲线随时爆发，未来有机会成长为200亿+（10倍空间），建议重点关注，三季报个别聪明机构已经入场但仍较少。

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