中信建投：万亿国债增发的长期影响和短期效果
admin2023-10-27 14:30:0150
智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，中央财政将增发国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，预计赤字率由3%提高到3.8%。长期角度看，本此增发加大杠杆率，中央加杠杆有望成为中国经济新引擎;中期角度看，财政发力修正市场预期，钢铁、建筑、基础建设、环保等上游顺周期板块有望受益，重点推荐海绵城市概念相关股票。短期而言，市场情绪改善的概率高，对应到低估值的宽基表现会更好，但受制于增量资金不足。
事件背景：
中央财政计划增发国债10000亿元，提高地方预算支出。财政赤字率将上升到3.8%，但整体负债风险可控。资金将用于八大项目，国债通过公开发行方式发行，中央承担还本付息，不增加地方偿还负担。新项目要尽早开工，尤其是急需项目要在明年汛期前建成，复杂项目也不得晚于明年6月底开工。
▍中信建投主要观点如下：
长期，中央加杠杆有望成为新引擎
中央政府加杠杆有望成为中国经济新引擎。疫情后地方政府债务增加，而中央政府保持稳定，中央政府是唯一有债务空间的经济主体。居民部门信心尚未修复，企业部门加杠杆空间有限，中央政府杠杆率仅为21.4%。
中期，财政发力修正市场预期
财政发力修正市场预期。赤字率突破3%，打开政策空间。国债增发利好上游顺周期行业，资金投向行业。本次增发旨在支持基建和弥补防灾短板，对钢铁、建筑、环保等行业有积极影响。财政发力促进经济增长，利好中小盘宽基指数和消费板块。
短期，市场情绪有所修复
近日，市场情绪跌入恐慌区，万亿国债有力提振市场情绪，有望走出恐慌期。但短期仍受限于增量资金不足，市场前期由于资金面持续失血，或将制约当前反弹空间，未来仍需进一步政策发力和资金支持。
风险提示：
地缘政治风险，美联储紧缩程度超预期，国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。