800v电车强阿尔法选择-威迈斯【牛股逻辑大赛】
威迈斯：（2023/10/24）
一、逻辑推导
宏观大年里面通过基本面选股非常痛苦，ai、华为、减肥药的轮动抱团始终没有能力参与，市场调整到现在，带有成长和确定性的标的会非常稀缺。作为普通投资者，从身边感受逻辑更为直观，电动车，中国电动车的成长应该在经济惨淡的年份里尤为亮眼。路上跑的越来越多的国产电动车以及理想等个股在海外资本市场受认可，在宁王坠落过程中，仍会觉得电车产业链仍有机会，今年在A股亦有反映液冷快充和自动驾驶。
自动驾驶真正的玩家应该就是主机厂和华为这样的巨头，在A股难以寻找较为扎实的标的，800v里面华为、比亚迪、特斯拉自研外，其他主机厂会选择配件厂深度合作。那么就到了在这条产业链寻找是否有合适标的。
二、标的初筛
天风电新在20号就针对800v进行了重点跟踪：
除了主机厂，主要三条线（1）高电压零部件（2）电池和材料（3）超充充电桩。
因为宁王的原因，首先排除第二条线，卷的太难受；而横跨第一、三条线的威迈斯引起了注意力。
（1）ASP从2500元提升至2800-3000元；电压平台提升，采用碳化硅材料使得层本增加200-300元。电阻、熔断器等零部件需要升级，成本增加约50元。此外，由于800V是新产品，软件更新费用、研发费用等更高。
从定价策略看，成本增加后利润也成比例增加，因此800V产品相比400V在售价端ASP提升300-500元。因此有一定超额400-250=约150元超额。
（2）客户覆盖终端爆品，800V的引领者小鹏、理想均是由公司供应。公司车载电源产品在上汽份额 95%以上，在零跑份额 99%以上（零跑 C11、T03 等主要车型独供），且为理想独供。公司 800V
车载集成电源已获小鹏、理想、岚图、上汽等客户定点，2022 年 800V 车载电源集成全年营收 2897 万，截至 2023 年 2 月已经拿到小鹏 2045 万的订单未来 5 个月交付。800V 电驱多合一总成产品已获阿利昂斯集团定点。公司已向海外知名车企 Stellantis 集团量产销售车载电源集成产品，并取得雷诺等海外车企定点，2021 年、2022 年、2023H1 公司海外业务营收占比迅速提升，分别为 1.24%、5.98%、14.49%。
（1）华为引发的一秒一公里，液冷超充，会在高速服务区、交通枢纽逐步替换原先国网5年前的充电设备。公司液冷充电桩模块已实现向极氪汽车量产供货，目前已取得理想汽车等知名整车厂的定点合作项目。2022 年公司液冷充电桩模块实现近 3020 万销售收入。公司横向拓展液冷充电桩模块，适用于直流充电场景，与现有车载电源产品适用的交流充电场景形成互补。
次新股流通值12亿元，筹码清晰目前40元已经跌破发行价47，预计23年、24年净利润分别为5.2、7.4亿元；对应pe 32X和23X。之后将继续分析基本面和未来业绩持续性来看目标价，目前介入认为有很好的性价比了。