国泰君安：纳米化和高纯化核心趋势下 长期看好石英资源应用高端化
智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，纳米化和高纯化趋势正持续提升石英资源综合利用附加值，长期看好石英资源应用高端化趋势，建议关注加工端高壁垒、成长性充沛、国产替代正在加速的新材料品类：硅微粉、高纯石英砂。看好：1)在加工端具备较强技术储备及迭代能力的企业，2)拥有石英矿产资源、具备高附加值应用开拓潜力的企业，推荐标的：石英股份(603688.SH)、凯盛科技(600552.SH)、中旗新材(001212.SZ)。
国泰君安观点如下：
石英资源应用高端化趋势下，硅微粉和高纯石英砂值得关注。
石英是几乎所有硅基材料的原料，在自然界中分布广泛，矿床类型多样。不同的原矿品位及加工工艺，对应的石英砂下游应用存在差异。结合我们在《硅基材料研究框架》中所提出的“硅基新材料的核心在于纳米化和高纯化”的主要观点，以及各类石英砂/粉的制备难度与下游的增长态势，我们认为有两个新材料品类值得关注：1)硅微粉、2)高纯石英砂。
硅微粉：电子级球硅技术密集+客户粘性高壁垒，核心下游覆铜板与环氧塑封料在总量及结构上双重驱动。
硅微粉作为功能性填料，产品分类多样、下游应用广泛，中低端产品国内供应充足，而电子级球硅仍高度依赖日本供应。随下游的快速迭代，球硅的生产技术正朝着超细、高纯、Lowα、Low Df等方向持续突破，技术密集属性以及上下游深度融合的强客户粘性构成厂商的核心壁垒。成长性角度，一方面在于下游多领域需求的持续扩充，另一方面在于高频高速CCL、先进封装EMC等需求高端化带来的产品价值量提升。近年国内厂商在电子级球硅技术工艺上取得突破，国产替代进程即将提速。
高纯石英砂：矿源+提纯工艺高壁垒，内层砂集中格局短期难改，长期关注合成砂产业化进程。
作为石英坩埚的主要原料，高纯石英砂对晶硅拉制的成晶过程及晶棒质量起到关键作用，4N8级别及以上产品进口依赖度仍然较高。随光伏装机需求增长，叠加硅片N型及大尺寸化趋势，有望进一步拉动光伏坩埚用高纯砂需求。需求驱动下，国内厂商正逐步突破海外垄断，开启国产替代。受制于优质矿源的匮乏，降低我国高纯石英对外依存度、提升供应链稳定性与安全性的途径，中短期重点仍在于产业竞争推动的高壁垒提纯工艺突破，长期可关注合成石英砂的产业化进程。随高纯砂价格高涨，国内产业链投资加速，随2024年扩产落地，高纯砂紧缺现状将得到改善，但内层砂供应增量短期或仍然有限，格局仍相对集中。
风险提示：需求释放不及预期、产品开发不及预期